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苏宁电器发布研报 苏宁易购值得期待
发布时间:2012年04月09日 16:20:38

(电子商务研究中心讯)  公司2011年实现营业收入939亿元,同比增长24.3%;净利润48.2亿元,同比增长20%,扣非后净利润同比增长15%,去年第四季度收入和净利润分别增长23.9%和18.1%。公司拟每10股派发现金1.50元。

  (1)公司2011年全年同店增速3.39%(1-3季度同店3.43%),主要受家电政策退出带来的提前集中消费,以及较多新店拉动。公司去年毛利率提升1.1%,主要受益于规模效应提升、品类丰富提升以及OEM、定制、包销等措施的推进;不过公司期间费用同比增长42%,费用增加的主要因素包括新开店成本上升、人工成本有所增加等,其中人工和租赁成本压力今年仍将持续。

  (2)公司去年在大陆地区新开连锁店398家、净增373家,同时第一家乐购仕广场店于期内开业,合计拥有连锁店1724家,其中大陆地区1684家。同时,公司共有8家物流基地投入运营,10家物流基地进入施工阶段,另完成签约储备24家。

  (3)苏宁易购2011年实现销售收入59亿元,跻身国内电子商务前三,今年将加大网购发展力度,年销售目标保底200亿元,力争300亿元。

  作为老牌的电器零售企业,公司的市场地位毋庸置疑,苏宁易购的电商模式也给公司带来了新的发展契机,不过随着门店的不断开拓及苏宁易购的激进发展,公司今年的费用将持续上升。

  二级市场上,公司股价持续受到压制,近来屡有上攻动作,不过均未突破年线,短线存在较大的反复,可适当超短线参与。

  2011年2010年2009年

  每股收益(元)0.69 0.57 0.43

  主营业务收入(万元)9388858 7550474 5830015

  净利润(万元)482059 401182 288996(来源:和讯网)

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