(电子商务研究中心讯)　　中国电商的还有15年的增长红利。电子商务的冲击一方面体现在消费需求的变化,一方面是运营效率和结构效率的改变。更重要的是重塑了生态环境。而且互联网的平等、开放、透明的精神,将对整个商业文明产生巨大影响。未来十五年将是制造、电商、零售不断激荡、不断沸腾的十五年。三四线城市、欠发达地区的经济发展、80和90后成为主要消费群体、移动端覆盖率的扩大、在线时长的延长以及传统零售效率的低下都使得电商有发展机会。预计三年内电商交易规模翻番,增长红利可持续到2028年。到时互联网渗透率都可达到65%,网购使用率达到70%,从而网购人数渗透率可达到45%。

　　多品类商品上线空间巨大,服务业转电商有机会。2012年分品类渗透率上家电(16.1%)、化妆品(13.1%)、服装(7.4%)也具有较高的网购渗透率。我们预测未来服装、家电、食品饮料、农产品及家具等品类未来还存在着较大的上线空间,在推动电商发展的历程中做出重要贡献,预计至2028年线上线下增速趋同时,服装网购渗透率可达40%,家电可达45%,食品可达25%,化妆品可达20%,整体网购渗透率可达24%。中国服务业占国内经济总量约43%,数倍于实物交易的消费品零售,渗透率不足1%。这主要由于传统服务业非标准化、复杂化、即时性的先天特性和企业创新能力不足的后天缺陷所致。移动设备的普及和大数据的分析和运用使得传统服务业转向电商有了更大可能,在未来的金融、旅游、餐饮、教育等等各个行业会被电商改造;大部分环节在线化,部分环节本地化,形成O2O模式。

　　蚀利模式走向终结,取而代之的是以消费者为核心、能给消费者创造实际价值的新商业模式。电子商务的商业模式在流量入口能力及变现能力均超越实体零售,极致的客户体验是新的商业文明的衡量标尺。

　　1、上游制造业:乘着电子商务发展的东风,发展F2C与C2B。中国作为“世界工厂”,服装、食品等领域产量位居世界前列,正好为F2C在中国的发展提供了一片沃土。F2C:(1)价格优势明显,可缩减原中间渠道环节近75%价格空间!(2)可提高厂家反应速度,减少备货率,降低成本。C2B:工业时代的线性协同模式会转换为更加柔性化的网状协同。消费者通过互联网对企业提供商品、服务和价值,个性化的需求得到满足,未来会成为电商主流模式。

　　2、电商平台:(1)移动互联网是主流趋势;中国目前的智能手机普及率仅有10%,跟发达国家40%左右的普及率还有很大差距,同时中国手机购物渗透率仅1.9%,而最高的美国达到5.4%(2)有所为有所不为,在巨人生态系统里求生存,要在新的金融或者其他变现方式上做文章,动作慢的电商将面临巨大的竞争压力。(3)考虑在巨人的射程范围之外能做什么以谋求发展。

　　3、传统零售:关键词,去产能、谋调整,进入慢增长时代百货:增强客户体验,发展“小而美”,放弃长尾做大而全,做到“有所为、有所不为”发展高毛利业态。如房地产、建设城市综合体、金融服务、发展自营模式;转型做专业店,发展服装、家居清库存渠道。超市:大力发展生鲜、中央厨房、净菜业务加强冷链对乳制品配送能力。减少线下开大店的商业模式,缩减租金成本,开社区店服务。专业连锁:分享移动互联网增长红利。移动通信转零售业务有望让手机终端渠道商成为移动运营商。协同效应大增。便利店:城镇化,消费升级。嵌入社区,做信息传递中枢。

　　投资策略。我们认为零售行业下半年主要投资的机会在于那些13年有稳定预期,且后两年能够保持高速增长的公司。我们重点推荐“钰海中”,即在渠道上面能够控制高毛利标的东方金钰、上海家化和往体验式购物转型的南京中商,以及移动通信转售业务落地对爱施德、天音控股带来的新机会。美股电商投资品种,推荐唯品会、当当、兰亭集势。（来源：宏源证券）