(电子商务研究中心讯)　　一季度预增确认14年高增长势头：我们认为受益于以二维码为核心的主营业务快速增长，以及地产项目持续贡献利润，新大陆13年净利润实现恢复性增长，而14年其增长可持续。公司一季报预增公告再次确认了其良好的增长势头。二维码支付：仅是暂停，价值无限。近期公司股价大幅下跌，主要原因包括：1.微POS传言，根据描述将采用主读模式；2.央行宣布暂停二维码支付。

　　我们认为，首先，移动支付标准不唯一，二维码主读被读模式均将有所应用，即便微POS传言为真，也不影响新大陆二维码机具的快速发展。其次，相比具有误扫病毒欺诈码隐患的主读模式，对消费者而言，被读模式安全性更高，我们认为发展潜力更大。第三，此次央行宣布暂停二维码支付使用，主要在于安全性问题，待制定统一标准后，可能很快再次放行。第四，从事件前后各方面表态来看，中央支持互联网金融创新发展的态度未变。第五，矛盾焦点在于互联网金融创新是否越界，二维码作为支付工具，对各方都具有同样的应用价值。

　　二维码应用：不仅是支付，前途广阔。我们看好二维码产业的发展，本来就并非局限在移动支付这单一应用场景，只因移动支付与BAT相关，吸引市场眼球，引起新大陆等相关公司股价短期暴涨暴跌。实际上目前二维码应用领域非常广阔，涉及彩票、税务、工商管理、食品安全、广告营销、旅游等多个领域。我们认为在众多应用共同促进下，二维码应用将向全社会普及，大部分企事业单位必须针对性地配备二维码识读机具，未来几年可能是二维码产业发展的黄金时期。作为国内技术实力绝对领先，提前布局的新大陆必将显着受益

　　新大陆在国内二维码识别技术上具有绝对优势。公司是目前国际上仅有的六家拥有二维码核心技术的制造商之一(另五家分别是美国Symbol、HHP、Metrologic、Intermec和日本Token)。2010年公司研发出世界首款二维码芯片，并投资建设了年产60万片条码芯片、40万片行业设备专用微处理器芯片的产能，在识读设备核心部件领域具有技术和成本优势。

　　维持“买入”评级，目标价23.80元。预测公司2013~2015年EPS分别为0.43元、0.68元和0.90元。不考虑地产业务贡献，EPS分别为0.28元、0.49元和0.65元。我们看好二维码产业发展前景，继续坚定推荐新大陆，目标价23.80元，对应约35倍2014年市盈率。（来源：海通证券 文/陈美风 蒋科 编选：中国电子商务研究中心）