(电子商务研究中心讯) 事项：国金证券2014年一季报，营业收入6.66亿元，同比上升97.3%，归属母公司净利润2.15亿元，同比上升329%，EPS0.17元，期末每股净资产5.27元。
平安观点:
网络经纪业务卓有成效，经纪业务市场份额显著提升：
经纪业务收入1.60亿，同比增长18%，增速高于行业平均水平。国金证券于2月20日推出佣金宝，进而开展互联网经纪业务，实施一个月以来，其客户保证金的市场份额从13年底的0.74%提升到1季度末的0.9%，1季度经纪业务市场份额从13年的0.69%提升到14年1季度的0.76%。
自营收益率大幅提升，推动业绩增长：
国金证券14年1季度的自营年化收益率达到22%，自营业务收入2.47亿，同比增长449%，自营收入占比自13年的16%提升至14年1季度的37%。自营收入的大幅提升是整体收入和利润同比大幅增长的主要原因。
受益IPO开闸，投行业务收入大幅增长
国金证券1季度承销1家IPO，3家增发项目，投行收入1.48亿，同比增长330%。
公司仍有1家过会项目待发，且有31家在审项目，项目储备丰富。
开展互联网业务使得营业支出亦大幅增长
国金证券1季度营业支出3.77亿，同比增长38%，其中管理费用3.4亿，同比增长33%，预计公司开展互联网经纪业务导致的费用增长是主要原因之一。
投资建议:
国金证券作为第一家拥抱互联网的证券公司，未来市场份额有望迅速提升，互联网战略预计将推动公司业绩持续增长。但公司目前的市值对应日均3000人左右的开户数，在与腾讯合作期间是否能够兑现这一开户数具有一定不确定性。
基于以上理由，给予公司“推荐”评级。
风险提示：
IPO开闸影响二级市场交易量，流动性持续收紧，网络经纪业务的监管风险。（来源：平安证券 编选：中国电子商务研究中心）
