(电子商务研究中心讯)　　摘要：近日，中国电子商务研究中心主任曹磊在接受《法治周末》记者采访时认为，阿里上市后，行业竞争将出现“挤出效应”，用户争夺战将成为常态。

　　“据互联网领域的‘丛林法则’，阿里上市将使行业竞争更加激烈，竞争对手之间的品牌资源争夺战、价格战或许会在日后成为常态，‘大鱼吃小鱼’的收并购将日渐普遍。”曹磊认为。

　　以下为该报道原文全文，原题：《阿里上市打响电商白刃战》

　　据互联网领域的“丛林法则”，阿里上市将使行业竞争更加激烈，竞争对手之间的品牌资源争夺战、价格战或许会在日后成为常态，“大鱼吃小鱼”的收并购将日渐普遍

　　阿里成功上市后，国内保持多年的“BAT”行业格局可能就此出现分化，三者之间的竞争将从原先争夺用户、产品竞争走向战略层面的比拼

　　谋划多时，阿里巴巴集团上市一事终于有了新进展：5月7日，阿里巴巴集团正式向美国证券交易委员会(SEC)递交了招股说明书。

　　招股说明书透露出，这个公司有着超强的盈利能力：2013年4月至12月净利润177.42亿元，净利润率达43.8%，这让外界在惊叹的同时，也在估量它到底在资本市场上价值几何。

　　业界达成共识的则是，阿里这个超级巨无霸的上市，将改变中国互联网企业在世界中的座次排位，也将加剧国内互联网企业的竞争，“大树底下不长草”，国内电商行业势必加速洗牌。

　　舍近求远赴美上市

　　其实，对于阿里来说，无论是考虑到地域问题，还是考虑到上市后淘宝平台商家销售假货引发的诉讼风险，香港一直都是上市的最佳选择地。

　　早在2007年，阿里B2B公司IPO就选择在了香港，并以116亿港元的融资规模，刷新了中国互联网实施上市公司的历史规模记录。

　　2012年6月，出于理顺业务、集团整体上市的考量，阿里B2B公司从香港私有化退市。

　　有了这次上市经历，阿里对港交所的监管规则更为熟悉。此番阿里有了整体上市计划后，起初也将目的地选择在了香港。

　　不过为了掌握公司的控制权，阿里在谋求香港上市的过程中同港交所的交涉并不顺利。

　　依据此次阿里招股说明书披露的信息，日本软银集团持股7.98亿股，持股占比34.4%，雅虎持股5.24亿股，持股比例为22.6%，而作为公司创始人的马云持股比例仅为8.9%，两家外资对应的投票权和董事席位足以控制整个公司。

　　“在股权层面上讲，阿里目前外资股东占了绝对优势，可以说是一家外资公司，中国创始人股东已经失去了优势地位。”互联网实验室创始人方兴东分析道。

　　其实早在2005年雅虎入股阿里后，马云就已经丧失了股权层面的控制权。为了重新夺回集团的控制权，近年来，马云一直做着各种努力。

　　为了能让阿里在香港上市，马云最初提出效仿美国的做法，发行不同投票权的A、B股：对外部投资者发行A系列股票，每股对应一票投票权，而管理层持有的B系列股票每股对应N票(通常为10票)，藉此确保创始人和管理团队实现对公司的绝对控制。

　　以刚刚在美国上市的聚美优品为例，其创始人陈欧仅持有公司35.8%的股票，却因为持有75.8%%的投票权，从而将公司的控制权牢牢掌握在自己手中。

　　不过，香港港交所不允许所谓的“双轨制”投票结构，认为此举违反股权平等原则，会伤害中小股东利益。

　　随后阿里又抛出了“合伙人”制度，即合伙人将有权提名过半数董事，此做法也可以保证上市后，马云及其创始团队牢牢掌控公司的控制权。不过此提议与香港目前的上市规则相冲突，也未能被港交所接受。在提议受阻后，阿里“不得不”考虑启动赴美上市事宜。

　　上市前景喜忧参半

　　与大多互联网企业上市初期尚未盈利不同，阿里堪称中国最赚钱的互联网企业。

　　不过，阿里B2B公司上市时也已实现盈利，上市后，短时间内股价一路飞涨，但后历经5年，股价重回发行价，此番阿里上市是否会重蹈B2B公司的覆辙？

　　对此，中国科学院大学网络经济与管理创新开放实验室主任吕本富认为：两者已不可同日而语。

　　马云酷爱武侠文化，吕本富也用武侠中的“六脉神剑”一词来形容阿里整合后的业务布局。

　　吕本富认为，阿里从电子商务起家，目前电商这把剑已能发力，且有着很强的杀伤力；金融之剑也已练成，不过吕本富评价其“亦正亦邪，是把双刃剑，既能为集团服务，但也容易因触及监管政策而伤着自己”。

　　“因为有在阿里电商的数据支持下，阿里投资的菜鸟网络的价值会随着国内电商业务量的增加而比翼双飞，物流网络之剑可以说已初步练成，但还没有发力；阿里云计算不可小视，虽后发制人，但却会成为将来阿里最重要的杀手锏。”吕本富如是分析。

　　此外，随着互联网行业向移动互联网趋势演进，阿里也开始锻造O2O、移动互联网之剑，从去年开始阿里的一系列投资大都是针对该领域的布局，不过。吕本富认为“移动互联网的剑法还有点乱，需要进一步整合”。

　　在六脉神剑的相互配合下，吕本富认为，马云已将阿里打造成了一个电商生态系统，而非单一的电商公司。而电商生态系统的新定位也给了资本以新的想象空间。基于此，吕本富预测，阿里此番估值有可能超过2000亿美元。

　　“如果阿里市值超过2000亿美元，那么它不仅会超过腾讯，成为中国市值最大的互联网公司，而且也将超过中国移动和几家大型国有商业银行的市值，成为整个中国市值最高的公司。”方兴东评价。

　　不过方兴东认为，“淘宝的生态已经越来越恶化了，草根商户的开店成本不断上升，而淘宝带来的流量价值不断被摊薄，商户的利润空间被压缩，这将会影响到阿里以后的发展”。

　　再者，今年以来，美国资本市场行情由晴转阴，科技股板块持续下跌，中概股更成股价下跌的重灾区。公开资料显示：今年以来热门的中概股中，新浪跌44%，搜房跌30%，久邦跌22%。过去一个多月，互联网行业的领军企业Facebook、亚马逊等公司的股价跌幅也超过20%。

　　欠佳的行情也让阿里的上市前景多少蒙上了一层阴影，阿里能否获得良好的估值，外界也有些疑虑和担心。

　　电商行业将现并购潮

　　自从阿里在香港上市遇挫后，国内其他电商企业明显加快了在美的上市步伐，以此抢占上市先机。

　　从5月12日开始，京东商城也已启动全球路演。就在5月16日，聚美优品率先在美国纽交所挂牌上市。

　　据外媒透露，京东全球路演状况良好，目前仅美国专业科技基金就吸引了足够的股票认购量来满足其发行要求。

　　法治周末记者向京东相关负责人确认该消息的真实性，不过该负责人表示，目前公司处于上市前的缄默期，只能就招股说明书披露的事项进行解释说明，其他信息不便对外透露。

　　尽管两家公司已抢得上市先机，不过多位业内人士表示，阿里体量巨大，其尽管上市时间尽管略晚，但同样会对国内互联网行业产生重大影响。

　　中国互联网协会秘书长卢卫对法治周末记者表示，阿里巴巴集团上市后，国内互联网行业格局很有可能会出现阿里“一家独大”的现象。

　　“大树底下不长草，有了大树之后，其他的互联网企业要想生存，就必须绕开这棵大树，长得比它更高。”卢卫说。

　　中国电子商务研究中心主任曹磊也认为，阿里上市后，行业竞争将出现“挤出效应”，用户争夺战将成为常态。

　　“据互联网领域的‘丛林法则’，阿里上市将使行业竞争更加激烈，竞争对手之间的品牌资源争夺战、价格战或许会在日后成为常态，‘大鱼吃小鱼’的收并购将日渐普遍。”曹磊认为。

　　电商行业之外，吕本富认为：“阿里成功上市后，国内保持多年的B(百度)A(阿里巴巴)T(腾讯)行业格局也可能就此出现分化。三者之间的竞争将从原先争夺用户、产品竞争走向战略层面的比拼。”（来源：法治周末 文/马树娟）