当前位置:100EC>>评测:刘强东“个人集权”PK马云“合伙人制”孰优孰劣?
评测:刘强东“个人集权”PK马云“合伙人制”孰优孰劣?
发布时间:2014年06月09日 10:22:19

(电子商务研究中心讯)  从来没有任何一个国家,像中国这样让电商引领产业风骚,而马云刘强东又引领电商风骚。阿里巴巴和京东今年争先恐后奔赴美国上市,将诞生两家市值分别为千亿美元级和数百亿美元级的公司,加上此前其他在美国上市的电商公司如当当、唯品会、聚美优品等,标志着中国成为全球最大的电商经济体。

  说完这些高大上的话,我要谈点别的。看了两家的招股书,最感兴趣的还是其中披露的公司治理结构,这两个极富个性的中国互联网创业者,施加了不同的手段,各自实现了异国上市后仍能控制公司的目标。

  马云称之为“合伙制”。上市之后,董事会将由9人组成。阿里的28名合伙人有权提名董事会简单多数,也就是5人,只要大股东软银保持15%以上股份,将有权提名一名董事,其余的3名董事由董事会提名委员会提名。提名董事将在股东大会上由简单多数选举产生。

  阿里已经与软银和雅虎之间达成协议,通过在股东大会上投票互相支持的方式,确保了阿里不仅能够控制董事会,而且能够基本控制每年的股东大会的投票结果。目前这三方股份分别为:马云和蔡祟信:12.5%,软银:34.4%,雅虎:22.6%。这个架构的核心是确立了“马蔡体制”,其控制力的传导机制是马蔡——28位阿里小伙伴——董事会——软银雅虎投票——股东大会,加上反对兼并的条款,马云希望以阿里小伙伴文化防疫美国的职业经理人文化,并且阻吓来自华尔街任何门口上的野蛮人。

  而刘强东采取了美国资本市场上典型的双层股权架构。根据招股书,上市后京东将有5名董事会成员,刘强东、刘炽平、黄明、李道葵和谢东萤。刘强东和刘炽平之外,其余都是独立董事,京东管理层无一人进入董事会。显然,上市后的京东董事会,基本上将是一个“二刘”双簧。另外一条规定,只要刘强东担任董事一职,如无其本人,董事会将无法构成法定最低人数进行重大事项的决定。上市前夕,刘强东以18.8%的股权,控制了55.9%的投票权。而根据招股书,上市之后刘强东的根据加权计算的投票权达到了83.7%。

  刘强东手中掌握绝对的控制权,主要通过两种方式实现,首先是刘强东将其两家海外注册公司持有股票转为B类股,即每股拥有20票投票权,而其余投资机构股票全部转为一股一票的A类股。另外,京东的主要投资机构通过协议将手中A类股在主要事项上的投票权转给刘强东。

  对比一下刘强东“赤裸裸”的个人集权,与马云“集体领导”的合伙制,哪个更好呢?这都要结合具体的公司和创始人情况来看。双层股权结构,或者说创始人拥有超级投票权,在美国褒贬不一,美国的几项研究表明,公司创始人及管理团队股权集中有利于业绩表现,而超级投票权不利于业绩表现。但也有例外,拥有30%股权的Hollinger公司董事长布莱克,集董事长、CEO、70%的投票权于一身,几乎掏空了上市公司;但巴菲特的伯克希尔哈撒韦超凡的业绩如何解释呢?用美国的标准,刘强东的集权尚不算离谱,超级投票权较多存在于上市媒体公司和Google、Facebook这类的互联网公司;福特家族4%股权控制了40%投票权,还有公司创始人以5%股权控制90%的投票权。正如现实政治一样,过于集中的权力,令人担心滥权;但过于分散的权力,令人担心失控低效。

  15年来,阿里巴巴从一个B2B的小网站,发展到一家全球电商巨头,应该说马云用投资人的钱,把公司规模和影响力做到了极致,但也一度冒着失去控制权的风险。马云既不会做家族传承,也不喜欢经理人文化,选择了集体领导制,对比阿里的董事会成员(9人)及其合伙人成员(28人),类似政治局常委(7人)与政治局(25人)的架构,这令我想起马云一直非常关注的几种组织形式:党组织、天主教会和美国军队。

  作为一名创业者,刘强东在融资、上市与控制权问题上表现出远见,融资控制两不误。不管怎么说,年届不惑仍然单身的刘强东,已经为上市后的京东公司,设计出了一个非常适于家族控制与传承的治理结构。(来源:福布斯中文网 编选:中国电子商务研究中心) 

双十一刚落下帷幕,网经社与电子商务研究中心又启动“直击黑五 全球网购狂欢盛宴”行动(http://www.100ec.cn/zt/18h5/),通过滚动播报、专题直击、现场探访、社群直播、平台调研、用户调查、网购预警、数据监测、电商快评、系列报告、媒体评论、投诉维权等多元化、立体化方式,对洋码头网易考拉寺库小红书丰趣海淘等专业跨境电商平台,以及亚马逊中国天猫国际京东海外购淘宝全球购唯品国际苏宁海外购聚美优品等涉足跨境的综合电商平台,展开持续跟踪、监测、研究、评论、评测、监督,为您带来跨境电商版的“双11”大促全貌。

股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
  • 1092亿
  • 385亿
  • 94.5亿
  • 京东JD.US
  • 282.6亿
  • 557.4亿
  • 7.7亿
  • 唯品会VIPS.US
  • 583.2亿
  • 112.2亿
  • 0.4亿
  • 宝尊电商BZUN.US
  • 4.60亿
  • 6.40亿
  • 0.3亿
  • 聚美优品JMEI.US
  • 7.60亿
  • 8.90亿
  • -0.06亿
  • 寺库SECO.US
  • 3.60亿
  • 5.80亿
  • 0.03亿