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研报:国泰君安证券:红旗连锁积极拥抱互联网,稳步践行O2O
发布时间:2014年08月06日 09:07:15

(电子商务研究中心讯)  投资建议:公司线下供应链资源优势[0.06%]突出,已与互联网、电商及快递物流企业展开多层次合作,近期在快餐领域打通微信支付,未来有望成为区域网购线下入口及物流中枢。预计2014-2016年EPS分别为0.43、0.48、0.54元,目前大卖场行业(剔除人人乐[1.58%资金研报])估值约35X,考虑到红旗线上业务仍处初级阶段且轻资产模式受费用上涨等影响,给予2014年33XPE、目标价14元,首次覆盖给予“增持”评级。

  O2O战略清晰,自建电商与借助外部力量同时进行。公司对电子商务理解逐步加深,无论是与互联网、电商、物流企业合作的逐渐深入,还是自营网购商城及电子货架等新技术设备的应用,都体现出公司不懈努力。应该说,公司在现阶段A股零售企业中O2O进展最为领先,未来还有望继续享受相关技术进步带来的时代性红利,如与微信在支付、精准营销等领域的后续深入合作等。

  便利店业态渠道价值凸显,产业界已达共识。O2O时代,由于在门店网络、仓储配送及增值服务等方面具备明显优势,便利店业态渠道价值凸显。近期沃尔玛、顺丰等企业纷纷宣告进军便利业态,也是对其渠道价值的认可。公司作为区域便利龙头,且为A股唯一上市便利店企业,具备明显的先发及比较优势。

  主打“商品+服务”,便利店彰显零售本质。便利店以烟酒、休闲食品等为主力品类,与大卖场展开差异化竞争。红旗自主开发的增值业务体系,可提供水电燃气代缴、快递代存等30多项服务。增值业务可有效增强消费粘性,2013年实现营业额约33.5亿、CAGR(4)超过80%,贡献佣金收入2079万,测算沉淀现金近3000万。

  风险提示:消费需求低迷;门店到期不能续租;移动支付监管风险。(来源:国泰君安证券)

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