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研报:国泰君安:外运发展:海淘序幕刚刚拉开 电商物流迎来重估
发布时间:2014年09月24日 09:12:45

(电子商务研究中心讯)  上调目标价,维持“增持”:过去两年我们推荐外运发展过程中,主业持续超我们预期。维持2014年EPS0.67元,扣非后0.89元,扣非增速近20%。2014年扣非PE17倍,显著低于物流板块38倍的平均PE。欧美经济国际快递持续复苏,上调2015年EPS至1.01元(原0.95元)。公司是跨境电商物流的领军企业,跨境电商催生产业热点,上调目标价至21元。

  物流是电商竞争的主战场:京东与阿里上市,意味着国内电商竞争格局初定。出现新的平台电商概率小,原有巨头竞争料将升级,物流将是竞争主战场。京东上市前后15个月物流投资金额为IT投资近10倍,计划未来三年投资10-12亿美元。而阿里在2013年宣布菜鸟网络首期投资1000亿元,长期计划投资3000亿元。两大巨头上市后,物流投资料将提速。

  亚马逊入华,催化跨境电商竞争:通过调研,我们预计全球最大市值的平台电商亚马逊2015年有望通过直邮入华,亚马逊美国网站将成为国内电商网站的直接竞争对手。国内电商在跨境物流的合作与布局将提速,我们预计2014年“双十一”,跨境电商就会成为主流电商的推广重点。

  从软硬件优势,到大数据优势:外运发展是唯一一家与六大试点海关同步开展跨境物流试点的企业,公司在主要空港拥有和运营保税设施,每年30亿航空货代业务成本规模优势明显。展望未来,我们预计海关大数据,将成为电商发展跨境物流的战略性资源。

  风险方面,公司治理与执行能力是投资者关注重点,需要通过国企改革提升治理。海关对灰色清关的打击力度,影响阳光海淘的发展进度。(来源:国泰君安;文/郑武 岳鑫;编选:网经社)

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