(电子商务研究中心讯) 本周观点
“海淘”具有明显的价格优势，但是在支付和物流方面并不便捷，因此以往只在少数消费者中流行。阿里、亚马逊分别利用支付、供应链网络的优势，在中国大力推广“海淘”，使得支付和物流的便捷性大大提升，中国消费者和海外零售商之间的通路大大拓宽，未来有可能在中国消费者中得到迅速的推广。中国传统百货商与“海淘”渠道相比，在税赋、渠道扁平化方面具有明显劣势，“海淘”可能成为传统零售商的另一个强劲的竞争对手。在行业整体增速不佳、竞争加剧、成本提高等不利因素交织的局面下，商贸零售行业整体市盈率已经超过了30倍的水平。对于国企改革的预期已经成为支撑目前估值水平的重要因素，具有相关预期的标的在近期常常受到资金的关注而表现出强于同行的走势。我们认为在明年，行业基本面出现明显改善的机会不大，低估值并且具有明确国企改革预期的公司将是行业中最具投资价值的标的。
风险提示
宏观经济减速；电商加速分流的风险；国企改革不及预期的风险。（来源：华融证券；文/周悦；编选：中国电子商务研究中心）
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