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研报:招商证券:新大陆移动支付和食品安全打开估值空间
发布时间:2014年12月10日 09:49:53

(电子商务研究中心讯)  作为国内二维码识读领域的领导者,公司将直接受益于移动支付时代的来临。新兴支付和支付后端运维为支付业务带来巨大增量市场空间。十八届四中全会全面推进“依法治国”,公司食品安全信息化业务将受益于逐步落实的大力投入。首次给予“强烈推荐-A”的投资评级,目标价42.90元。

  识读和支付两大战略重心发力明显:公司聚焦信息识读和电子支付两大业务,坚持实施物联网战略,业绩明显发力。2014年前3季度实现营业收入14.75亿元,同比增长45.03%。实现扣非净利润1.52亿元,同比增长29.77%。

  移动支付“风已来”,识读业务高增长可期:随着移动支付浪潮来袭,以二维码为代表的信息识读业务即将穿越拐点,迎来高速发展的新时期。我们认为移动支付两大模式--二维码和NFC在短期内并不会“决一死战”,而是将长期共存,并借助各自所擅长的支付场景共同实现高速成长。相较而言,颇受互联网巨头们力推的二维码移动支付模式拥有产业链较短的先天优势,再加上近期央行的态度逐渐趋于缓和,预计未来将会涌现更多的支付场景,从而刺激公司信息识读业务实现大爆发。

  支付业务面临巨大新增市场空间:由于传统POS申请存在门槛限制,目前专门面向海量小微商户的“定制化”mPOS市场反应良好,公司正继续积极开拓这一新兴支付市场蓝海,以确保领先优势。收购亚大通讯75%股权是切入支付后端运维领域的重要标志,为摆脱业务上对支付硬件的过度依赖迈出重要一步。

  “依法治国”全面推进将落实食安溯源投入:党的十八届四中全会明确了全面推进依法治国的重大任务,作为实现全产业链布局且有着地区级项目实战经验的企业,预计公司的食品安全溯源业务将迎来逐步落实的大力投入。

  首次给予“强烈推荐-A”投资评级:预计2014~2016年的EPS分别为0.57、0.82、1.11元,当前价格对应14/15/16年49倍/35倍/26倍PE,目标价45.90元,首次给予“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:识读业务增长速度低于预期。(来源:招商证券;编选:中国电子商务研究中心)

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