(电子商务研究中心讯)　　公司今日公告宣布与小米科技达成战略合作，将以每股23.01元的价格向小米科技定向增发5500万股，募集不超过12.66亿元，双方将在智慧家居及其生态链、移动互联网电商业务领域进行多种模式合作。公司本次发行引入战略投资者，与小米强强联合、优势互补，有望进一步提升整体盈利水准，增强长期可持续发展能力，公司目前尚未公布具体的合作方案，我们维持此前的盈利预测，预计公司14、15年实现净利润106.74亿元(YOY+46.22%)、138.60亿元(YOY+29.85%)，摊薄后EPS为2.50、3.25元，当前股价对应14、15年动态PE分别为9.9X、7.6X，维持“买入”建议，目标价33.00元(对应15年PE10.0X)定向增发5500万股引入小米科技：公司今日公告宣布与小米科技达成战略合作，将以每股23.01元的价格向小米科技定向增发5500万股，募集不超过12.66亿元，用于补充流动资金。交易完成后，小米科技将持有美的集团1.29%的股份，并可提名一位核心高管成为美的集团董事。

　　双方将就智能家居、移动电商进行战略合作：公司与小米签署战略合作协定，双方将就以下事宜进行深度的战略合作，包括(但不限于)：(1)智慧家居产业链全面协同发展；(2)移动互联网电商业务全面发展；(3)智慧家居生态链、移动互联网创新的共同投资，及其他经双方协商一致的战略合作事宜。

　　强强联合、优势互补：公司是白电领域的领先企业，产品线齐全，制造实力突出，并推出M-Smart智慧家居战略，而小米是智慧设备行业的领先互联网企业，电商管道优势显著，在智慧家居的布局主要集中在黑电以及路由器等配件。公司与小米进行战略合作，是谓强强联合，优势互补。此外，公司成立电子商务公司，积极推动线上与线上业务的融合，此次与小米进行战略合作，将有利于学习小米在电商渠道的建设运营经验，推动公司电商业务的发展。

　　资本结构优化，财务费用降低：本次募集资金将全部用于补充流动资金，将有效满足公司经营规模扩大带来的新增营运资金需求，降低资产负债率及财务费用。公司目前的资产负债率达到61.86%，明显高于行业平均值42.68%，公司前三季度的利息支出为2.43亿元，占了净利润的3%。

　　盈利预测与投资建议：目前双方尚未公布具体的合作方案，我们维持此前的盈利预测，预计公司14、15年实现净利润106.74亿元(YOY+46.22%)、138.60亿元(YOY+29.85%)，摊薄后EPS为2.50、3.25元，当前股价对应14、15年动态PE分别为9.9X、7.6X，公司本次发行引入战略投资者，有望进一步提升整体盈利水准，增强长期可持续发展能力，维持“买入”建议。(来源：群益证券；文/许椰惜；编选：中国电子商务研究中心）