(电子商务研究中心讯) 事件:
贝恩资本继去年7月减持股份后，昨日收市后正在市场配售手上所有国美股份。据销售文件显示，贝恩现正在市场配售9.22亿股国美旧股，作价为每股1.12至1.15元，较昨日收市价有2.5%至5.1%折让，套现10.3亿至10.6亿元。
齐鲁观点:
贝恩资本于国美投资逾5年半，投资回报仅约11%,估计电商利润未有太大起色，入股徽商行交易再生变数,以及对国美短期内同时计划发展“国美家”(即以家庭为中心向用户提供相关的服务和产品，包括家电、智能设备、家居、家装等产品以及3D家装体验)、互联网金融产品等多项投资存有意见，可能是导致贝恩离场的原因。但是另一主要股东BlackRock持股比例由2014年1月底7.05%增加至目前7.73%。
我们认为电商亏损将随销售规模大而减少,未来国美在线将把计时达和限时达这两个服务的覆盖城市由146个增加到400个，公司估计2015年国美在线的销售增量将扩大50%以上。透过发展互联网金融产品,公司可取得更多客户数据,有利推出分期付款，增加销售和补贴电商亏损。
造成近期股价低迷的另一原因是家电卖场和电商平台上的价格战未止，但我们认为近期大宗商品价格也持续下行，将减轻成本压力，有望抵销价格战的影响。
近期国家能效领跑者制度的推出，智能升级，地产调控政策松绑，将利好2015年家电企业发展。(来源：齐鲁国际；编选：中国电子商务研究中心）
