(电子商务研究中心讯) 北京时间2月6日下午消息，美国投资公司派杰今天发布研究报告，维持对携程(Nasdaq:CTRP)股票的“中性”评级，以及45美元的目标股价。
以下为报告全文：
对于携程2014年第四季度的业绩，我们仍将持观望态度。这是由于3点原因：1)该季度，中国旅行市场的基本面表现疲软，而携程业绩超出此前展望的幅度不可能太大；2)我们认为，由于对产品开发和营销的继续投资，携程将持续面临利润率压力；3)尽管携程目前正面临一些困境，但股价仍表现强劲。我们继续给予携程股票“中性”评级，并重申45美元的目标股价。
第四季度，中国旅行市场的基本面喜忧参半
第四季度，中国酒店行业的指标出现恶化，每间可销售房收入的增幅从第三季度的1.3%下降至-3.7%。我们的航空旅行数据显示，机票销售的增长仍然稳定，第四季度增幅为8.5%，高于第三季度的6.9%。不过，我们更看重酒店业指标，而不是机票销售指标，因为前者能更好地衡量核心的旅行业趋势。此外，关于中国经济的基本面，我们注意到，从第三季度到第四季度，每资本可支配收入的增幅从9.3%下降至7%。携程管理层通常会公布较保守的业绩展望。但我们认为，相对于之前几个季度，第四季度业绩超出展望的幅度不会太大。
预计携程将重申利润率承压
在第三季度的财报电话会议上，携程管理层表示，由于加强产品开发和销售营销支出以应对竞争，运营利润率将为-12%至-17%，同比下降3500个基本点。对于2015年，携程管理层预计，运营利润率将与2014年基本持平。基于竞争对手的观点，我们认为，携程将继续在这些领域进行支出，而利润率将给携程的股价带来压力。尽管存在这些问题，而携程利润率的长期可预见性也不佳，但携程股价仍超过了2016年营收预期的4倍，处于较高水平。(来源：新浪科技；文/维金)
