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研报:安信证券:嘉欣丝绸借“金蚕网”向互联网全面发力
发布时间:2015年03月27日 09:30:26

(电子商务研究中心讯)  事件:公司2014年营业收入为20.06亿元,同比增长10.63%,归属于上市公司股东的净利润为8949.21万元,同比下降3.26%,EPS0.3元。公司拟每10股派发现金红利2元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股,分红比例达67%。

  内销外贸高增长,毛利率小幅提升:2014年公司进出口贸易额增长14%,超2亿美元;自有服装品牌发展良好,收入同比增21%至1.2亿。毛利率提升1.1pct至20.6%,主要由于投资性房产相关收入增加造成。销售/管理/财务费用率分别提升0.9pct/-0.3pct/-0.6pct,三项费用率总和与去年持平。公司存货因原材料减少下降20.12%至3.85亿、应收账款随收入增长较年初增长40.89%至3.2亿。

  依托“金蚕网”互联网交易平台,做丝绸产业链整合龙头。公司旗下中丝茧丝绸市场“金蚕网”是行业内最具影响力的专业互联网交易平台,拥有20多年交易历史,且有牌照稀缺的第三方独立结算公司,及多年铺垫的仓储物流系统及信息系统。未来建立在“金蚕网”之上扩展纺织类交易品类,以小贷公司、结算公司、仓储物流系统为核心,通过完善供应链融资、物流及仓储,且利用上市公司信用平台改善产业链企业融资环境,未来将更大的增强公司在丝绸产业链的话语权。

  投资建议:我们认为公司在立足主业的前提下,围绕主业进行多元化拓展,有前瞻性地进行战略性项目投资,具备“参股金融”、“新能源”及“电商”概念热点,拥有大量土地、房产作为安全边际。自2014年12月9日我们上调评级以来公司上涨幅度达54%,未来三年外贸主业平稳,苗木城及本部大楼收租开始贡献收入,以转增前股本计算,预计公司2015-2017年EPS0.34/0.36/0.42元,维持评级为“买入-A”,估值弹性来自于围绕“金蚕网”互联网交易平台进行的茧丝绸供应链整合及电商品牌超预期发展。

  风险提示:1)多元化转型进度存不确定性;2)董事长持股将解禁。(来源:安信证券 文/苏林洁 编选:中国电子商务研究中心)

8月8日,电商智库电子商务研究中心发布《2018年(上)中国电子商务用户体验与投诉监测报告》(全文下载: http://www.100ec.cn/zt/18yhts/),迄今已发布14次,被视为“电商315风向标”,有262家电商成为热点投诉对象。报告发布了多份消费评级榜,共计75家上榜,分别是:1)综合零售电商榜:天猫/淘宝、京东、苏宁易购、唯品会、有赞、蘑菇街、当当、拼多多、网易严选、云集、返利网、国美互联网、闪电降价、转转、萌店;2)垂直零售电商榜:贝贝网、绿森数码、途虎养车、华为商城、优购网、可得眼镜、明星衣橱、好乐买、易视网、小米商城;3)进口跨境电商榜:丰趣海淘、网易考拉、蜜芽、寺库、小红书、洋码头、英超海淘、西集网、别样、天猫国际;4)生活服务电商榜:携程、百度糯米、阿卡索外教网、摩拜单车、美团点评、去哪儿、马蜂窝、同程、小猪短租、发现旅行、艺龙、飞猪、走着瞧旅行、途牛、带我飞、布拉旅行、来人到家、大麦网、饿了么、贝贝养车;5)互联网金融榜:拍拍贷、中行聪明购、分期乐、优分期、工行融e购、来分期、国付宝、支付宝、微信支付、建行善融商务;6)电商物流榜:海带宝、斑马物联网、点我达、中通快递、风行全球送、百世快递、顺丰速运、天马迅达快递、快鸟转运、转运四方。

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