(电子商务研究中心讯) 公司在整合上下游资源不断挖潜盈利能力的同时,积极顺应时代潮流,探索符合公司特色的互联网时代的多元化新型营销模式。预估每股收益15年0.47元、16年0.58元,对应15年的PE、PB分别为26.5、2.7,维持“强烈推荐-A”投资评级。
2014年净利润同比增长29%,符合预期。公司2014年实现销售收入44.27亿元,营业利润6.33亿元,净利润5.30亿元,同比分别增长8%、28%、29%。
每股收益0.36元,每10股派1.1元(含税);
上游布局贡献显著。公司拥有梅州大埔、江西遂川、非洲加蓬等林地总面积超过500万亩,对上游资源的掌控有利于公司原材料供应的稳定,也有利于降低生产成本,2014年家具毛利率同比上升2.99个百分点,利润贡献显著。
顺应时代潮流,积极探索互联网时代的多元化新型营销模式。不断丰富公司产品链布局,增强公司的市场竞争能力。
1、与现有美乐乐、京东商城等家具电商平台合作,打通"互联网+微信+实体门店"渠道;
2、同时通过与海尔电器开展深度战略合作,切入家具DIY定制业务,打造家具定制O2O新模式;
3、通过收购爱福窝25%股权进入家装在线设计软件领域,实现家具电商最全布局。
4、通过增资东莞市多维尚书家居有限公司,快速切入功能性家具这一目前国内相对空白的家居细分领域。
维持“强烈推荐-A”投资评级。公司在整合上下游资源不断挖潜盈利能力的同时,积极顺应时代潮流,探索符合公司特色的互联网时代的多元化新型营销模式。预估每股收益15年0.47元、16年0.58元,对应15年的PE、PB分别为26.5、2.7,维持“强烈推荐-A”投资评级;
风险提示:内销拓展不达预期,原材料自给率提升不达预期。(来源：招商证券 编选：中国电子商务研究中心）
