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研报:国信证券:商业零售:掘金跨境电商投资机会 荐5股
发布时间:2015年05月22日 09:19:03

(电子商务研究中心讯)  进口跨境电商处于培育期,迎来政策红利进口跨境电商2014年规模达5320亿,占进口贸易规模比例4.4%,发展潜力依然巨大,但目前市场整体仍处于培育期,面临商品货源、价格及货物流转与清关等诸多挑战。近日,国务院总理李克强在国务院常务会议上提出税收调节方案,其中重点包括进口关税、消费税等调整意见。在出口持续不振下,扩内需已成为稳增长的有力武器,吸引境外消费回流仍将是扩内需的重要方向,进口跨境电商将作为扩内需方向的重要部分,有望迎来政策红利期。

  税收仍是博弈焦点,正规军平台集体发力对于不同的海外商品消费渠道,价格是影响渠道竞争优势的核心,由于不同的税收政策,在产品定价方面各渠道差异显著。因此,对于目前的海外商品消费,税收仍然是博弈的焦点。目前,一般进口贸易按进口关税+消费者+增值税征收,税收成本相对较高;跨境电商平台主要采取海外直邮与保税进口两种模式,征收行邮税;对于走灰色通关的海淘代购,税收成本基本为0;保税店(保税延展店)作为保税模式下的线下消费店,一般享受行邮税价格优惠。随着众多电商巨头与上市公司相继入局,进口跨境电商的竞争生态已发生改变,对企业各环节资源把控能力的要求不断提升,从上游采购——物流配送——销售服务的上下游一系列环节,跨境电商已步入全产业链竞争时代。

  进口商品税收政策调整,影响几何?首先,对于“完善大众消费品消费税政策”,我们认为化妆品品类将最为受益,消费税调整将对国内化妆品价格体系及格局影响深远,利好进口化妆品零售商与跨境电商平台,同时对于国内化妆品品牌,短期利润弹性有望加大,而保税店价格优势将会消失。同时,国务院提出“开展进口关税降低试点”,后期一旦落实,将对主要品类的进口成本优化产生积极影响,促进海外商品资源流入,利好传统线下实体与跨境电商平台的发展。另外,对于“增设和恢复口岸进境免税店”,随着关税或消费税政策的调整,免税店价格优势将有所削弱,未来扩大免税店覆盖范围,将成为国内免税模式发展的主要驱动力。

  三大主线挖掘进口跨境电商投资机会我们将从三大主线挖掘跨境电商投资机会:①税收调整将促进海外商品资源的流入,海外布局领先的企业有望率先受益,包括永辉超市、苏宁云商、步步高、重庆百货、海宁皮城、朗姿股份、森马服饰等;②综合竞争实力突出的跨境电商平台,包括天猫国际京东全球购、亚马逊海外购、聚美极速免税店等;③受益化妆品消费税调整,短期利润弹性大的上海家化、青岛金王。(来源:国信证券;文/朱元;编选:中国电子商务研究中心)

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