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研报:长江证券:众筹栽树 创投起舞
发布时间:2015年07月21日 15:55:03

(电子商务研究中心讯)  股权众筹吸睛

  “大众创新万众创业”市场环境激励股权众筹市场爆发增长。截止15年4月我国众筹平台达到149家,其中股权众筹平台62家,股权众筹平台融资规模15.6亿元。在数量和规模快速扩容同时,众筹模式开始创新,“众筹+上市公司”和“众筹+新三板”模式备受关注。

  海外众筹欣欣向荣,国内众筹或后来居上

  全球众筹市场欣欣向荣,截止14年底全球共有1250家众筹公司,交易额达842.90亿元,同比增长40.6%和167.0%,预期增长还将持续。海外众筹在模式上力推“领投+跟投”模式,注重投后管理和法规监管,筹融资环境较好。国内众筹融资规模16亿元左右全球占比不足2%,预期后规模将突破50亿。

  平台弱化融资盈利,强化项目投成价值

  众筹平台盈利方式逐渐变化,平台盈利来源为流量费、交易手续费和增值服务费,费率水平分别为0%、5%和2%,其中交易手续费在逐步降低,增值服务费在逐步提升。平台通过推动“领投+跟投”模式,弱化融资盈利,提升投资收益分层,完善平台投后管理能力,强化投后管理和产业链价值。

  四大动力推动国内众筹市场快速发展

  我们认为四大动力推动国内众筹市场快速发展,首先创业企业依然面临融资瓶颈,在银行主导的贷款市场上融资资金成本依然较高,同时PE/VC市场逐渐成熟也推动众筹作为项目孵化器快速发展;其次居民财富持续增长风险承受度提升,存款收益率快速下降背景下居民理财需求增加,而创投模式相对成熟,互联网平台降低了投资成本,居民参与度较高;再次法律法规推动众筹信息披露公开化和标准化,筹融资主体利益得到适当保户;最后互联网支付和征信体系逐步发展完善。

  众筹发展利好创投,看好“PE/VC+众筹”模式

  合理假设下我们预期15-18年我国股权众筹市场规模将突破50亿元,众筹平台沿着5个方向发展:垂直化、社交化、生态链化、O2O化和去中介化。对于股权众筹我们看好“生态链化”模式,而“生态链’模式中“PE/VC”机构介入有助于完善生态链条。总结来看,众筹市场快速发展有助于推动创投行业发展,其中“PE/VC+众筹”模式值得重点关注。个股方面首推鲁信创投。(来源:长江证券;文/刘俊;编选:中国电子商务研究中心)

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