(电子商务研究中心讯)　　近日，中国电子商务研究中心主任、研究员曹磊受邀《清华金融评论》就“互联网+”时代的普惠金融生态问题作了深度评论。该杂志为清华大学主办、清华大学五道口金融学院承办。以下为《清华金融评论》2015年第12期内容：

　　作为新金融的创新业态，互联网金融在近几年实现跨越式的发展，是新常态下的经济发展趋势，也是新金融的机遇。在2015年政府报告中，正式将互联网+上升到国家战略。2015年7月1日，《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》发布，提出11项“互联网+”领域，被视为国家互联网+行动战略最高文件。在过去，互联网金融处于监管空白野蛮生长时期，但互联网金融指导意见的颁布之后从政府角度确立互联网金融在金融改革中呈现的重要地位，互联网金融也从野战军正式转化为正规军。普惠金融中P2P、众筹、互联网理财等互联网化的新经济模式呈现爆发式增长的态势。

　　普惠金融三大颠覆性创新

　　普惠金融时代有三大创新模式，被称为金融颠覆性创新的亮点。一个是P2P(个人对个人)网络借贷，第二是众筹，第三是互联网理财。P2P是互联网金融典型债权商业 模式，截至2013年底，网络借贷系统模板的开发更加成熟，进入缓慢发展期，2014年，国家鼓励互联网金融创新，在政策上给予大力支持，使很多金融巨头开始尝试进入互联网金融领域，组建P2P网络借贷平台。据中国电子商务研究中心(100EC.CN)监测数据显示，截至2015年10月底，全国P2P(个人与个人之间的小额借贷交易)平台历史累计成交量达到10983.49亿元，截至2015年9月底，我国正常运营的平台有2417家。

　　我国众筹模式大多为团购+预购的形式，利用互联网传播平台，向大众发起的支持个人创意以及中小微企业创业融资的一种渠道模式。来募集项目资金的模式。根据素土研究院发布的《2015年Q3众筹平台市场报告》指出，自2013年第三季度以来，中国众筹市场的融资规模一直是爆发式高速发展的态势，2015年第三季度融资规模已经达到9.1亿，接近是2013年Q3的两倍网络理财是互联网金融的一种模式，余额宝带头的互联网理财给民众带来了投资理财的观念。据中国电子商务研究中心(100EC.CN)监测数据显示，截至2014年12月，购买过互联网理财产品的网民规模达到7849万，较2014年6月增长1465万人。在网民中使用率为12.1%，较2014年6月使用率增长2个百分点。

　　经济的转型升级需要适应新常态

　　当前，国内经济进入新常态，政府简政放权；产业互联网+；对外一带一路战略；对内资本造势盘活，基层鼓励大众创新、万众创新五大措施刺激中国经济进入新常态。

　　中国经济的转型升级需要积极拥抱互联网化，需要新金融的不断推进，传统企业的创新发展需要适应新常态。金融创新最根本的目的就是服务实体经济，制造业、农业的互联网化是未来发展方向。农村经济面临诸多挑战，农村经济的改革使得对金融产品服务的需求日益迫切。互联网企业也在大幅触及农村市场，提高金融服务在农村的覆盖率，提供优质创新的服务，做到为大众包括农村人口全覆盖的服务。

　　互联网涉及的金融业，是以消费金融以及小微企业贷款为主。其目的就在于弥补传统金融业的不足与服务空白。对于传统金融业来说，对于中小企业以及绝大部分消费者都不具备完善的融资服务，市场供需不能得到平衡。因此互联网为金融服务打开银行所欠缺的空白市场。

　　三类模式发展形态与问题

　　P2P迎合中小企业融资难市场、满足大众理财需求

　　我国现有的金融体系高门槛以及存在的自身机制问题的限制，存在对中小微企业的客户的金融排斥，P2P网络借贷的出现为解决中小企业融资难问题提供一个新契机。P2P是典型的互联网金融模式，互联网思维、互联网技术促进了金融服务面向大众，满足经营消费个贷需求和大众理财需求。

　　从目前来看，P2P网贷行业发展迅猛，2015年10月P2P交易数据已经突破万亿规模。但是平台风险依旧存在。

　　风险一：欺诈、诈骗等违法犯罪

　　保障客户知情权，消除信息不对称性对客户的影响。保障客户隐私权；隐私保护法应规定网络借贷平台负有为客户保守金融私密的义务，不得侵害客户隐私权；网络借贷平台在合理的范围内使用信息。

　　风险二：非法集资、非法吸收公众存款

　　“资金池”模式。即P2P网贷平台通过将借款需求设计成理财产品出售给出资者，或者先归集资金、再寻找融资者等方式，使出资者资金进入平台的中间账户，产生资金池。

　　不合格借款人导致的非法集资风险。P2P网络借贷平台缺乏对融资者信息审查，甚至默许融资者发布多个虚假信息，向不特定多数人募集资金，用于投资或将募集资金用于高利贷出赚取利差。

　　典型的“庞氏骗局”。P2P网贷平台发布虚假高利借款标募集资金，并采用在前期借新贷还旧贷的庞氏骗局模式，短期内募集大量资金后用于自身生产经营甚至卷款潜逃。

　　众筹：互联网下的融资新渠道

　　同样是金融互联网化的众筹，具有普遍性、低门槛的特性。获得项目资金，机制的限制以及高门槛不再是瓶颈。只要获得投资者的足够关注，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，降低企业库存、营销推广等多方面的运营成本。

　　据中国电子商务研究中心(100EC.CN)监测数据显示，截至2015年10月底全国众筹平台数达467家；预计到2025年，中国众筹规模将大幅度上涨，将达到460-500亿美元，约占全世界众筹总额3000亿美元的1/6，占发达国家众筹总和900亿美元的1/2。因此，众多中小企业都选择众筹来筹集项目启动资金。

　　众筹发展初期存在的问题：

　　缺乏创新，项目难以打动投资人。众筹未能发展最大的原因在于项目同类化、创造力不足，并且真正优质项目比较少。所以国内众筹行业在创新性或是技术含量方面，与美国、英国、澳大利亚等欧美国家有很大的差距。

　　民众收入水平低，投资者缺乏认知。我国民众对众筹的认知度低。众筹主要面向大众群体，但对于大部分投资人来说，都只是“凭感觉”去选择投资项目，对平台、融资方、资金去向缺少系统专业的认知，从而提高投资风险，到最资金往往打水漂，所以这条路任重而道远。

　　涉及非法集资，让人心存畏惧。众筹是面向公众的一种集资模式，平台容易涉险游走在法律边缘，触碰底线，设立资金池或者关联方非法集资问题屡见不鲜。此前虽颁布互联网金融指导意见，但互联网金融细分领域的具体监管政策并未出台，缺少监管制约。

　　平台相似度高，僧多粥少。国内的众筹网站，相似度极高，包括垂直性网站都存在类似问题，缺乏独特的地方。在谈到国外众筹时，一说到，想的就是kickstarter；而说到国内众筹，就众说纷纭，没有一个拿得出手的网站。创业者不知道应该到哪个网站去发表创意，投资人也不知道去哪家寻找感兴趣的项目好。

　　大众理财——金融普惠的集中表现

　　传统的理财方式，由于其存在的一定门槛，以及老百姓也不甘愿把钱存在银行坐等贬值，银行理财产品不能满足大部分群体的理财需求。对于互联网企业来说，对金融行业的巨大利润空间觊觎已久，传统理财方式存留的巨大市场带来一个契机。

　　2013年6月，余额宝横空出世让互联网金融广受追捧。余额宝的火爆，最根本的原因是互联网公司和基金公司的双向互动。《2014年互联网金融报告》显示，截至2014年12月31日，宝宝类理财产品数量已达79个，规模超1.5万亿元。

　　网络理财存在的问题

　　互联网系“宝宝”走下神坛

　　2014年开始电商宝宝理财一直在走下行通道并且逐步退出投资人视野，主要原因在于，宽松的货币政策导致货币型基金收益率下降，另外互联网理财产品众多，出现资金分流现象。2015年10月底各电商网络理财产品7日年化收益率已由2014年的6.5%—7.5%的收益区间跌至3%—4%的区间范围，“宝宝”高收益神话已经破灭。

　　低风险并不等于无风险。

　　以风险属性来看，这两类产品都属于较低风险低收益的品种，不容易给投资者造成本金的损失。但货币基金理财方式实质属于投资范畴，所以低风险并不代表不存在风险。互联网宝宝理财风险包括金融本身携带的问题以及所售平台风险问题。

　　产品缺乏新意。

　　通过电商平台销售基金、保险等产品，目前主要是将线下的产品简单地搬到线上，或者是现有产品经过简单包装之后放到线上销售；而电商平台所做的，更多也是链接的引入或者流量的导入。

　　今年，中国电子商务研究中心第三部“互联网+”系列丛书：《互联网+普惠金融：新金融时代》已经出版，在全国新华书店、机场中信书店，天猫、京东、当当、亚马逊中国、苏宁易购、淘宝、微店、拍拍各大O2O渠道全线热销中，位居畅销书排行榜前列。（文/中国电子商务研究中心主任曹磊 编辑/陈旸）

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