(电子商务研究中心讯) 美国投资银行派杰(Piper Jaffray)发布投资研究报告，维持携程股票(Nasdaq:CTRP)“增持”评级，将目标股价从62.50美元调低至60.00美元。
以下为报告内容摘要：
去年第四季度，中国旅游市场出现疲软，而近期携程股价的欠佳表现很可能是受到了机票和酒店预定业务低迷的影响。去年第四季度，亚洲地区的酒店RevPAR(每间可供房收入)环比下滑200个基点，而中国的航空乘客数量下滑400个基点。我们认为，中国旅游市场的低迷主要是受到了宏观经济低迷的影响，但目前正在反弹。为此，我们继续维持携程股票“增持”评级，我们相信，携程运营利润率能够恢复到20%至30%的水平。
中国旅游市场出现低迷，返现促销缓解将确保携程营收：去年第四季度，亚洲地区的酒店RevPAR(每间可供房收入)环比下滑200个基点，这可能是受到了中国经济低迷的影响。中国的航空乘客数量环比下滑400个基点。虽然如此，我们认为这不会对携程造成实质性影响：1)年初至今，携程股价已经下滑13%；2)返现促销缓解将确保携程营收和利润增长。
整合有利于提高利润率：携程1月12日宣布，将通过数家非美国投资实体的有限合伙资本进行特定的投资，交易规模将达到13亿美元。携程还表示，上述投资实体“将通过私下协商交易，从去哪儿网股东手中收购后者的少数股权。我们认为，交易完成后，携程将拥有去哪儿90%以上的股权。为此，我们调整了携程的业绩预期模式，以体现整合后的业绩。我们现初步预计，携程2017财年每股摊薄收益将达到1.37美元。基于非美国通用会计准则，运营利润率将达到21.7%。
估值：我们继续维持携程股票“增持”评级，将目标股价从62.50美元调低至60.00美元。(来源：新浪科技 文/李明 编选：中国电子商务研究中心)
