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研报:国泰君安:互联网行业投资评级定为“跑赢大市”
发布时间:2016年03月08日 13:26:40

(电子商务研究中心讯)  中国的互联网用户有88.9%为移动端用户。截止2015年6月,中国的互联网用户数为6.7亿,同比增长48.8%,而其中移动互联网用户数达5.9亿,占整体互联网用户总数的88.9%。中国的互联网用户大幅改善因受惠于低端智能手机的普及、国务院推出“互联网+”及中国电讯运营商降低服务资费。中国国务院推出一系列扶持政策以支持“互联网+”的发展,如通过改善国内4G网络覆盖及降低电讯服务资费。

  “互联网+”在国内将与其他行业整合,比如医药、旅游、交通运输等,以刺激及带动传统经济活动及改善经济增长,可发展云计算物联网大数据等应用,并对互联网企业有正面的帮助。现时中国的4G用户数超过3亿,预计2016年4G用户将达5.5亿,电信运营商已推出一系列的低端服务以推动用户增长,预计2016年中国的移动互联网用户占总体互联网用户的比重将进一步提高,而更高的移动互联网使用率将可促使市场规模增长,有助于互联网企业吸纳新用户。

  腾讯广告持续增长。腾讯(00700HK)近日推出另一视频品牌“企鹅电视”,主攻互联网电视业务,将开放给第三方智能电视和机顶盒厂商以提供视频内容,以迎合国内用户对机顶盒的需求。企鹅电视具备腾讯视频的版权优势,目前已引进了国内院线的影片及国际一线影业公司的好莱坞大片如华纳、迪斯尼、环球、索尼等。“企鹅电视”还可根据屏幕尺寸及网络质量,提供4K、蓝光或超清等不同质量的视频。

  通过用户的QQ账号登录平台,可将计算机及移动端观看历史和收藏记录在云平台同步,此外还将积极拓展社交、游戏、音乐等功能,增加用户体验。腾讯的微信朋友圈下调广告商的入门门槛至20万元,并且加入更多不同种类的广告,预期微信朋友圈将可通过6.5亿的微信用户为公司带在更多的收益。通过微信朋友圈广告及视频广告的贡献,相信腾讯的广告业务可持续增长。

  国内的在线网游市场由腾讯和网易所主导。因移动游戏用户增长远髙于电脑端,各游戏研发商均透过把电脑端游戏移植至移动平台,以提高游戏用户增长。网易(NTESUS)有两款手游《梦幻西游》和《大话西游》分别为国内移动游戏排名榜的第一位和第二位,因公司不断推出更新的游戏版本及新角色元素以吸引用户,同时亦加长了游戏的生命周期。腾讯2015年12月把RiotGames余下的股权收购,相信未来可加强游戏组合。目前微信月度活跃用户已达6.5亿,腾讯可借推出不同类型的新游戏种类,如动作、角色扮演及射击以更新游戏组合,从而进一步货币化平台。

  行业投资评级为“跑赢大市”。由于国内“互联网+”的推出、电信营运商降费提速及移动平台需求増长,我们对互联网行业的投资评级定为“跑赢大市”。行业的首选为腾讯,投资评级为“买入”,目标价为200.00港元,相当于42.7倍2016年市盈率及35.4倍2017年市盈率。预期腾讯的新游戏推出将可改善腾讯游戏收入的增长,同时公司的广告收入受恵于独家视频内容的引进及微信朋友圈的贡献。(来源:国泰君安 文/黎柏坚 编选:中国电子商务研究中心)

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