(电子商务研究中心讯) 投资要点
我们的观点：携程经过一系列的资本运作后,虽然各品牌仍在独立运营的,但是互相之间的竞争程度明显大幅降低,行业及公司的利润率逐步回升。我们认为携程将继续保持行业龙头地位,继续受益于行业的高增长和利润率的上升。
我们认为公司酒店预订服务利润率和增速会保持上升趋势;公司机票预订业务可能会受到航空公司自建直销渠道的挑战,但是OTA仍是不可替代的,另外火车以及汽车业务增速高但毛利率低,暂时利润空间较低,而整体收入增速趋势将保持;最后旅游产品业务预计也将继续保持高增长。去哪儿在2016年开始并表,短期对公司整体利润可能有影响。
风险提示：
1)去哪儿的并表可能会短期对利润有负面影响;
2)行业竞争可能加剧;
3)航空公司的自销渠道建设发展可能会影响公司的未来业绩增长。(来源：兴业证券 编选：中国电子商务研究中心）
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