(电子商务研究中心讯)　　快递领头羊起舞资本市场,借力资本抢占信息化布局先机。申通是我国快递一线企业,包括独立网点和分公司在内的服务网络共1495家,服务网点及门点10000余家,从业人员超过20万人。15年完成业务量25.68亿件,占全国总量17%。申通若借壳成功,募投项目将用于中转仓配一体化项目建设,车辆购置,技改及设备购置和信息一体化平台建设,提升申通自建物流实力,加大信息化建设力度,抢滩布局未来发展。

　　多年淬炼成长为行业翘楚,壁垒优势明显。在发展初期,公司率先引入加盟模式,实现规模快速扩张,快件递送重量及递送量均稳定增长,如今申通已成为行业发展领先的快递企业。截止到2015年12月31日,申通品牌网络已建成78个陆地转运中心,56个航空转运中心,省会及地方县级城市覆盖率100%,客户订单全国覆盖率高达97%。

　　致力于智能化改造,提升客户体验和管理决策能力。公司现已推出业务一体化调派平台、决策分析和业务预警系统、智能移动终端应用平台等信息化项目。同时,公司积极推进供应链一体化服务建设,目前有仓配一体化项目和申通易物流两大特色服务。此外,公司欲通过本次募投项目推进信息一体化平台建设,旨在提升业务信息处理速度和安全性,增强管理决策能力。

　　与天天战略重组,有望密切合作共同发展。申通和天天渊源深厚,2015年9月,两家启动战略重组。此次战略合作将以信息技术为依托,实现技术共享,同时利用双方资源、产品优势,分层次锁定各自目标客户群,形成覆盖广、多样性、适应性强的经营格局。

　　A股快递稀缺标的,有望借助先发优势抢占先机。近期我国快递企业纷纷加快与资本结合步伐,迄今为止申通上市进程推进速度最快。抢先上市有望借助资本力量推动公司业务拓展、信息优化和管理水平,打破目前快递企业产品同质化、微利化局面。同时,利用资本市场拓宽融资渠道,提升品牌影响力,并进一步推动业务发展。

　　盈利预测与投资建议。假设预案通过,预测16-17年EPS分别为0.48和1.05元。考虑到公司募投项目信息化建设的先机优势和公司成为快递第一股的资源稀缺性,给予公司17年PE45倍估值,目标价47.25元,“买入”评级。

　　不确定性因素。快递业发展不及预期,预案审批不通过。(来源：海通证券；编选：中国电子商务研究中心）