(电子商务研究中心讯)　　高效便捷+低费率低门槛，投顾服务迈向智能时代：智能投顾是一种结合了人工智能、大数据、云计算等技术及现代投资组合理论(MPT)的在线投顾服务模式，为用户提供个性化、智能化、自动化的资产配置建议及其他增值服务。采取赚取主动β收益策略的智能投顾解决了传统投顾模式的痛点，具有高效便捷、费率低、门槛低、投资分散度高等显着优点。服务模式方面，短期内半智能投顾模式仍将主导市场，但全智能投顾则代表了行业的未来。目前中低净值客户投顾服务市场处于空白状态，未来智能投顾行业万亿管理规模可期，行业集中度高+市场空间广阔，足以孕育出大型龙头企业。

　　星火正燎原，海外智能投顾公司呈现雨后春笋之势：在美国以Wealthfront、Betterment、FutureAdvisor与嘉信SIP为代表的智能投顾公司如雨后春笋般层出不穷，在具体运营上也各具特色：根据人工参与程度高低，可分为全智能投顾和半智能投顾；从目标客户类型来看，分为定向和通用两大类；盈利模式方面，全智能投顾公司主要依靠咨询管理费用作为收入主要来源，而半智能投顾公司则通过推荐购买自身旗下的ETF等产品实现盈利。

　　本土化创新进行时，国内智能投顾行业机遇与挑战并存：高速成长下的我国资管行业突破百万亿规模大关，居民的财富配置日趋多元化，金融资产占比持续提升，发展水平由初级步入进阶时代。粗略测算2020年我国智能投顾资产管理规模有望逼近6万亿，行业年收入超百亿。互联网金融信息服务公司、互联网巨头、传统金融机构等三大类型公司纷纷抢跑卡位。我国智能投顾行业的核心驱动因素包括以下五大方面：1)互联网等新技术红利；2)监管规则的积极转向；3)刚性兑付的逐步打破；4)客户资产管理意识不断加强；5)资本市场结构日趋合理。但同时也存在诸如独立客观性难以保证、外汇管制受限等一些问题。国内智能投顾行业前景向好，机遇与挑战并存！

　　重点推荐：1)互联网投顾服务商：同花顺、祥云信息(新三板)；2)具备人工智能、Fintech相关储备的厂商：科大讯飞、恒生电子、大智慧、分众传媒(传媒组覆盖)、天音控股(通信组覆盖)

　　风险提示：1)业务进度低于预期；2)相关法律法规修订进度低于预期（来源：招商证券；文/刘泽晶,徐文杰,黄斐玉）