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【PPT】《中国消费金融领域研究报告》
发布时间:2016年08月02日 10:52:16

(电子商务研究中心讯)  消费金融公司近年净利润增速在金融子行业中鹤立鸡群,未来仍能保持高速成长。

  从锦程、捷信、中银、北银四家消费金融公司成立后的表现来看,一般成立后第二年即可实现盈利。

  剔除2013年之前由于基数原因导致的超高利润增速,2014-2015年锦程、捷信净利润复合增速分别为68%和63%,中银2014年净利润增速也有61%(中银2015年净利润只有上半年数据)。

  消费金融公司2015年末贷款余额达到574亿,较2014年末的209亿同比增长175%,消费贷款放款呈现加速趋势。

  金融的盈利模式和银行贷款类似,资产端主要是消费贷款,负债端是股东境内子公司及境内股东的存款以及同业借款,资本充足率要求参照《商业银行资本管理办法(试行)》不低于10.5%。中银、北银、锦程、捷信是国内最早成立的四家消费金融公司,其成立时间可以追溯到2010年,为了对消费金融行业的盈利模式进行探究,我们下文以这四家公司的财务数据作为样本分析。

  消费金融的盈利模式

  1、利润增速

  2、盈利能力

  消费金融公司的ROA可达到4%-5%,ROE随着杠杆提升未来空间不可小觑,有望超过40%。

  3、利差水平

  消费金融公司的资产基本都是贷款。2015年锦程、中银、北银消费金融贷款占总资产比重基本都在95%左右,其余部分是固定收益证券投资(规定不超过净资产的20%)。

  4、杠杆水平

  消费金融公司理论上杠杆最高可放大至13倍。合法的杠杆运营权是一种具备高度垄断属性的特许权,银监会对消费金融公司的资本监管要求和银行一样,都适用于《商业银行资本管理办法(试行)》规定的10.5%资本充足率。

  2014年末消费金融公司平均资本充足率为22.8%,远高于10.5%的监管标准,按照75%的个人贷款风险权重测算,10.5%的资本充足率对应的是13倍的杠杆水平。2015年中银的杠杆倍数已超过12倍,相比之下锦程、捷信的杠杆只有4倍左右,未来仍有很大的价杠杆空间。

  5、不良率

  从消费金融公司和商业银行不良率的对比来看,消费金融不良率上行速度要快于银行。2015年9月末,消费金融公司不良率为2.85%,较2014年末1.56%的不良水平大幅上升,也高于商业银行同期1.59%的不良率水平。

  消费金融公司的定位是为普通大众提供无抵押、无担保的小额消费贷款,目标客户属于较低端的客户,因此平均信用风险高于银行客户,对信用风险的容忍度也高于银行。

  消费金融产业的经营特点

  1、银行系

  1、银行股东资金支持,贷款余额增速较快

  2、与银行消费贷款定位差异化,产品多样化优势明显

  3、背靠银行股东,风控能力出色、资本实力强大

  2、产业系

  互联网电商系

  (来源:红上财二管理中心;编选:中国电子商务研究中心)

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