(电子商务研究中心讯)　　上海钢联(300226)

　　事件描述

　　公司今日发布2016年中报，报告期内公司实现营业收入167.20亿元，同比上升282.66%，营业成本165.87亿元，同比上升80.99%；归属于母公司股东净利润0.14亿元，去年同期为-1.09亿元，EPS为0.09元。其中，公司2季度实现营业收入107.48亿元，同比上升86.44%，1季度同比增速81.05%；2季度营业成本106.73亿元，同比上升80.92%，1季度同比增速81.10%，2季度归属于母公司股东净利润0.10亿元，去年同期为-0.62亿元，2季度实现EPS 0.06元，1季度EPS 0.03元。

　　事件评论

　　受益于行情好转与业务模式完善，上半年业绩扭亏为盈：从数据规律上看，目前钢铁电商整体盈利状况与钢价走势高度相关，上半年钢矿价格出现较大幅度上涨，或是公司上半年业绩同比扭亏的主要原因。同时，公司钢银平台电商业务模式已逐步完善，盈利性更强的寄售模式占比已上升至90%，销售结构持续优化的同时打通互联网供应链金融，2016年上半年平台钢材交易量1455.41万吨，同比上升72.18%，公司上半年营业收入同比上升282.66%，平台钢材服务毛利率为0.40%，去年同期-1.79%，毛利润增厚2.35亿元。另外，存货减值损失同比减少0.18亿元叠加报告期内钢银电商归还部分借款使得利息支出减少，最终上半年公司盈利0.14亿元。

　　2季度方面，钢价指数环比上涨22.55%，同时钢银电商平台寄售量479.41万吨，环比上升33.38%，品牌影响力逐步提升，用户粘性与有效性在回暖行情中也得到进一步提升，最终公司2季度业绩延续1季度盈利趋势，并毛利润环比增加0.16亿元，净利润增加0.06亿元。

　　旗下电商平台进一步完善，支撑供应链集成服务能力提升：在钢铁电商系统已经趋于完善的基础上，公司力求依托钢铁电商锁定流量入口，围绕大宗商品布局电商，包括煤炭电商、矿石电商力图实现产业链的延伸，打通全产业链。且近两年会员费加广告费的盈利模式逐渐遭遇增长瓶颈，向金融服务转型俨然已经成为B2B企业发展的趋势。公司在接连推出“任你花”(赊销)、“随你押”(在库融资)、“帮你采”(代理采购)三个产品，为客户提供创新性整体供应链解决方案的同时，也与中国银行、建设银行、广州商品清算中心等机构建立战略合作关系，助力流量变现。此外，公司未来将与慧聪网围绕“交易型B2B”建立B2B平台群，为公司新增一个的盈利点。

　　预计公司2016、2017年EPS分别为0.16元、0.27元，维持“增持”评级。

　　2016年中报重要信息

　　报告期内平台成交量1,455.41万吨，按120个交易日计算，日均成交量12.13万吨；其中，钢银平台寄售交易量达838.83万吨，较上年同期增长114.17%。

　　维持“增持”评级

　　预计公司2016、2017年的EPS分别为0.16元和0.27元，维持“增持”评级。

　　风险提示：

　　1、市场出现系统性风险；

　　2、钢铁行业需求出现超预期波动。（ 来源：长江证券 文/王鹤涛 肖勇 编选：中国电子商务研究中心）