(电子商务研究中心讯)　　1.行业表现:大杨创世公告,圆通快递借壳获取证监会批文并已完成资产过户,公司拟变更简称为圆通速递。受此影响,快递板块本周大涨,其中圆通(大杨创世)上涨40.82%,申通(艾迪西)上涨20.94%,顺丰(鼎泰新材)上涨19.61%,韵达(新海股份)上涨14.66%。

　　2.“双11”:快递物流行业的催化剂1)“双11”成为了电商全行业购物节。天猫交易额从2009年“双11”的0.52亿上升到2015年的912亿,带动全网交易额达到1229亿元,近三年“双11”天猫交易额同比增速分别为90%、58%及60%。

　　2)“双11”带动快递业务的攀升,使得四季度成为快递旺季。统计发现,11月规模以上快递公司的业务量和收入增速往往高于当年增速。

　　2009-2015年,11月业务量及收入较当年全年平均分别高7.8和5.9个百分点,2015年11月分别比全年增速高10.2和7.3个百分点。

　　3)从市场表现看:“双11”对股价有正向催化物流指数:2011年后,物流行业的表现与快递业务量的同比增速走势相近,反映了在快递公司上市前,市场对快递的关注映射在物流指数表现中。

　　个股表现:2009-2015年,19只物流个股在11月的平均涨幅为8.57%,10-12月的平均涨幅5.3%,11月平均涨幅最高的个股为音飞储存(64.36%),普路通(62.19%)及欧浦智网(12.83%)。

　　物流行业及个股在11月有较为显著的正收益,体现了“双11”对行业的催化。

　　4)快递公司:今年“双11”首次有纯正快递标的,建议积极关注。

　　3.盈利预测与估值:根据业绩承诺,圆通、韵达、申通、顺丰承诺2016年扣非后净利润不低于11.01、11.3、11.7及21.85亿元,对应2016年PE分别为圆通81倍,韵达48倍,申通43倍,顺丰107倍,2017年PE分别为圆通67倍,韵达39倍,申通36倍,顺丰83倍。横向比较来看,韵达及申通相对估值低于行业平均。

　　4.后续催化剂:三家快递公司借壳上市逐一过会并获取证监会批文以及“双11”数据超预期。(来源：华创证券；编选：中国电子商务研究中心）