(电子商务研究中心讯)　　公告概要：公司发布三季报，2016年1-9月实现营业收入14.68亿元，较去年同期增长254.59%,营业利润为2.67亿元，较去年同期增长207.39%;归属于上市公司股东净利润2.12亿元，同比增长184.55%。

　　收购并表大幅增厚业绩，IDC业务高增长，云计算IAAS/SAAS均取得突破。

　　公司业绩符合预期，通过收购中金云网和无双科技，协同效应明显，大幅提升业务规模和盈利能力。2016H1中金云网和无双科技净利润分别为6156.43万元和2399.50万元，按计划完成了半年度业绩指标，全年有超预期可能。8月后AWS中国区新业务订单收入开始并表，云计算及服务收入增长迅速，前三季度实现收入6.92亿元，占总营收的47.14%。上半年自建机柜投放较少，增发资金到位后，目前募投项目推进顺利。燕郊光环云谷二期及上海嘉定项目进入收尾阶段，预计年底可部分投产运营；房山一期已有4栋云计算中心主体建筑完成封顶，即将进入机房内装修及机电安装阶段；总体新建规划约5000机柜将逐步建成投产，预计2016年底可运营机柜有望达到14000个。

　　成立宁夏光环云服务公司，推动云计算及服务的全国性发展战略，有望国内第二大云计算运营商。报告期内，公司在宁夏中卫市成立了光环新网(宁夏)云服务有限公司，充分利用该地区的能源优势，完善云计算基础设施全国战略布局。根据赛迪顾问数据，未来三年中国云计算市场规模快速发展，将从2016年3167亿元增长到2018年的7832亿元，年复合增长率高达56.8%,中国云计算行业进入高速发展期。亚马逊云AWS把中国运营权授权给光环新网以符合国内电信法规监管要求，8月1日起正式提供商用服务。基于光环新网的运营和AWS的全球技术，国内外的开发者、初创公司、本土企业、政府机构、公益组织等可利用AWS中国(北京)区域的云平台来部署技术应用。AWS是全球最大的公有云公司，技术和生态环境优势明显。亚马逊16Q3财报显示，AWS实现营业收入32.31亿美元(总营收占比10%)，同比增长55%,经营利润8.61亿美元，同比增长101%,经营性利润率26.65%。我们预期AWS业务2018年能给光环新网带来40亿元左右的收入，按照目前国内云计算公司规模预测，预计光环新网&AWS将会成为国内第二大云计算运营商，仅次于阿里云。由此带来价值重估，假设光环新网获得AWS30%的收入，其AWS业务保守估值达到200亿。

　　加大研发投入，提升公司云服务管理能力及综合竞争力。截止2016年9月，公司已经完成基于流量检测的DDOS自助防护系统项目的研发，已经完成测试验收，进行部署应用。针对光环云和AWS云平台的多项云计算功能模块进行规划设计以及深入开发，云计算研发项目中已经完成虚拟路由器模块的测试验收工作，已经部署应用；开发完成基于AWS云平台的客户业务系统，已经部署应用。公司针对云计算产品的持续深入开发将不断增强公司在公有云、混合云领域的服务能力，为客户提供最优性价比的云计算解决方案服务。

　　投资建议：光环新网业绩高增长，正式在国内开启运营AWS云服务，同时推动混合云及管理的应用，有望成为国内仅次于阿里云的第二大云计算运营商。

　　我们看好公司在云计算领域的高成长性，我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.47元/0.84元/1.05元，维持买入-A评级，目标价50元。

　　风险提示：IDC业务规模不达预期；AWS中国地区云计算业务拓展缓慢(来源：安信证券 文/张龙 编选：中国电子商务研究中心)