(电子商务研究中心讯)    投资要点

　　★双十一购物狂欢季将推动快递量再创新高，或突破10亿件

　　——一年一度的双十一大促开始进入倒计时，作为国内最具影响力的全民购物狂欢节，我们预计今年销售增速仍将维持50%~60%，销售额有望突破1500亿，将再次创下历史新高。而根据国家邮政局监测数据，去年双十一期间，全行业处理的快件量约达7.8亿件，同比增长近45%，是历年同期快递量的最高值；日最高处理量约达1.6亿件，同比增长近55%。我们认为，今年双十一期间的快递业务量仍将继续攀升，有望突破10亿件，同时11月的单月业务量也或将随之创新高。

　　★上市元年叠加“双十一”效应，快递板块预期催化加速升温

　　——随着行业竞争的进一步热化，为适应现代化物流的发展，国内快递企业纷纷借力资本市场突围。继申通、圆通借壳上市后，韵达在今年7月宣布将借壳新海股份(57.05 -1.79%,买入)，顺丰借壳鼎泰新材(52.25 -2.63%,买入)方案获得证监会有条件通过。此外，中通快递也于近期正式向美国证券交易委员会递交招股说明书。紧随着“三通一达”悉数步入上市轨道，百世汇通等国内快递业二三梯队也不甘落后，纷纷开启上市进程。我们预计“十三五”期间将是国内快递企业集中上市的黄金时期。

　　——今年作为快递企业的上市元年，叠加“双十一”效应，快递板块或将吸引市场空前关注。2015年以前，A股市场并没有纯正的快递行业标的，但我们发现物流II的指数表现与快递业务量的同比增速关联性较高，尤其是在2011年起双十一初具规模后，每年11月起业务量的上升同时伴随着物流板块指数的上涨。今年作为A股出现纯正快递标的的首年，快递龙头的密集上市已持续获得市场关注，但我们认为，双十一对快递业务暴增带来的实质性利好将引爆快递板块行情的新一轮高潮。

　　★投资建议：关注2016双十一的三大看点

　　——自2009年淘宝天猫第一次举办双十一购物节至今，双十一已经扩散到整个电商行业。同时随着移动互联网的迅猛发展，移动无线端的消费也开始替代PC端成为双十一期间的成交主流方式。今年随着各大快递龙头陆续登陆资本市场、苏宁等电商巨头对智慧物流建设的加速推进以及手机移动端支付方式的进一步普及，我们建议关注今年以来行业动作较多且市场关注度一直较高的三个领域：快递物流（艾迪西(36.03 -3.20%,买入)/新海股份/大杨创世/鼎泰新材/怡亚通(12.57 -3.23%,买入)）、智慧物流（山东威达(12.16 -1.94%,买入)/诺力股份(39.10 +1.19%,买入)/华鹏飞(28.00 -1.37%,买入)）以及移动支付（海立美达(28.59 -1.38%,买入)/欧菲光(39.60 -0.08%,买入)），这三个新领域相对于传统受益板块，如电商零售、传媒IP等来说具备较高的弹性。

　　以下为正文

　　双十一购物狂欢季将推动快递量再创新高

　　淘宝天猫双十一的销售额有望再创历史新高。一年一度的双十一大促开始进入倒计时，作为国内最具影响力的全民购物狂欢节，淘宝天猫在11月11日的全天销售额从2009年的5000万快速暴涨至2015年的912亿，年复合增速高达250%。尽管近年销售增速有所放缓，但我们预计今年仍将维持50%~60%的同比增速，2016年双十一的销售额有望突破1500亿，将再次创下历史新高。

　　“黑色星期五”本土化，跨境电商再发力。随着跨境电商试点的推进以及消费者生活水平的提高，使市场对“海淘”不再陌生。海淘逐步脱离小众的范畴而成为主流的消费方式之一，国内也有越来越多的消费者加入西方的感恩节购物狂欢季。据支付宝的披露，2015年“黑五”的整体成交额比去年增长近30倍，订单额增幅则近35倍。而据洋码头提供的数据显示，整个“黑五”促销期间吸引了上百万人次参与，在11月20日活动开始日即达到高峰，超过日常水平的10倍；每个消费者平均至少购买三单，单价超过500元，人均消费超过1500元。此外，“黑五”期间，亚马逊“海外购”的销售额是双11当日9倍，更达到去年同期的五倍。

　　11月购物狂欢季将引爆快递业务量创新高。根据国家邮政局监测数据，2015年“双十一”期间（11月11-16日），全行业处理的快件量约达7.8亿件，同比增长近45%，是历年同期快递量的最高值；日最高处理量约达1.6亿件，同比增长近55%。而11月份相对全年的快递业务量占比也从2010年的9.9%提高至2015年的12.6%。我们认为，今年双十一期间的快递业务量仍将继续攀升，有望突破10亿件，同时11月的单月业务量也或随之将创下历史新高。

上市元年叠加“双十一”效应，快递板块预期催化加速升温

　　近年随着行业竞争的进一步热化，为适应现代化物流的发展，国内快递企业纷纷借力资本市场突围。2015年12月，申通借壳艾迪西成功上市，吹响了我国快递业公司上市融资的号角。2016年3月，另一快递巨头——圆通速递(38.03 停牌,买入)通过借壳大杨创世实现上市；同时7月初，韵达货运宣布拟作价180亿元借壳新海股份；10月初，顺丰借壳鼎泰新材方案获得证监会有条件通过。此外，就在9月30日中通快递也正式向美国证券交易委员会递交招股说明书，拟募资不超过15亿美元。紧随着“三通一达”悉数步入上市轨道，国内快递业二三梯队也不甘落后：百世汇通计划书中显示预计2017年-2018年在美国或者香港上市；天天快递完成A轮融资并谋划两年内上市；全峰快递预挂牌新三板。我们预计“十三五”期间将是国内快递企业集中上市的黄金时期。

　　今年作为快递企业的上市元年，叠加“双十一”效应，快递板块或将吸引市场空前关注。2015年以前，A股市场并没有纯正的快递行业标的，但我们发现物流II的指数表现与快递业务量的同比增速关联性较高，尤其是在2011年起双十一初具规模后，每年11月起业务量的上升同时伴随着物流板块指数的上涨。今年作为A股出现纯正快递标的的首年，快递龙头的密集上市已持续获得市场关注，但我们认为，双十一对快递业务暴增带来的实质性利好将引爆快递板块行情的新一轮高潮。

投资建议：关注2016双十一主题下三大看点

　　自2009年淘宝天猫第一次举办双十一购物节至今，双十一已经扩散到整个电商行业。同时随着移动互联网的迅猛发展，移动无线端的消费也开始替代PC端成为双十一期间的成交主流方式。今年随着各大快递龙头陆续登陆资本市场、苏宁等电商巨头对智慧物流建设的加速推进以及手机移动端支付方式的进一步普及，我们建议关注今年以来行业动作较多且市场关注度一直较高的三个领域：快递物流、智慧物流（物流自动化设备）以及移动支付，这三个新领域相对于传统受益板块，如电商零售、传媒IP等来说具备较高的弹性。

快递物流

　　——快递作为电商销售的重要一环，电商销量将直接拉动快递业务量的爆发。我们认为，今年双十一期间的快递业务量将超过去年的7.8亿件，有望突破10亿件，同时11月的单月业务量也将随之创下历史新高。除了双十一带来的业务量将对快递企业产生直接的利好外，今年作为首次有A股纯正快递标的的双十一，前期相关龙头的密集上市已持续获得市场关注，双十一叠加上市元年的催化将引爆快递板块行情的新一轮高潮。推荐关注快递物流板块相关个股：大杨创世（圆通）、艾迪西（申通）、新海股份（韵达）、鼎泰新材（顺丰）以及怡亚通（供应链管理龙头）。

　　智慧物流

　　——每一年的双十一对于电商而言是一场盛宴，但对物流配送来说却是年度大考且难度年年递增。在业务量连年高增长的带动下，物流行业对业务高效处理的能力要求越来越高。在今年年初国务院提出“互联网+物流”等政策推动下，国内主流电商企业都在积极进行自动化物流的迭代升级。以苏宁为例，为了即将到来的双十一，苏宁自主研发的自动化控制系统——“指南针系统”已经全面上线，这套完善的智能仓库控制系统将成为连接业务控制层和物流设备的桥梁，解析业务层下发的作业指令，调度全库自动化设备。此外，苏宁最大的基地——上海物流基地还增加了阁楼货架、DPS电子标签播种墙以及自动交叉带分拣机等。仓库的发货能力达到100万件/天，出货效率也提高到平均一个包裹1.2小时完成出库，效率将提升50%。推荐关注智慧物流板块相关个股：山东威达（物流自动化设备）、诺力股份（物流自动化设备）以及华鹏飞（国内电子信息产业领域专业物流服务龙头）。

移动支付

　　——移动互联网已成为目前发展最快、市场潜力最大的行业，并且正加速渗透到消费者生活以及工作的方方面面。2015年双十一期间，天猫商城的移动端销售成交占比首次打败PC端达到68%，远高于2014年42%的占比。而其他电商巨头，例如京东、苏宁等移动端销售成交占比也均接近70%。无线端代替PC端成为交易主流方式已是大势所趋，而移动支付可以看成是所有移动互联网应用的变现入口，在指纹识别、二维码支付等新技术的普及下，手机消费习惯变得更大众化。2015年双十一当天，支付宝发生7.1亿笔，是其日均交易额的70倍，而京东白条和苏宁任性付的交易同比增也急剧攀升，分别高达500%和836%，用户同比增长5-8倍。推荐关注移动支付板块相关个股：海立美达（收购国内领先的第三方支付服务提供商）、欧菲光（指纹识别行业龙头）。

（来源：兴业证券；编选：中国电子商务研究中心）