(电子商务研究中心讯)　　报告要点

　　一周行情走势

　　市场表现概况:本周商贸零售指数下跌1.18%,上周上涨1.31%,本周该指数跑输沪深300指数1.39个百分点。百货下跌0.92%,超市下跌1.39%,专业连锁上涨3.36%。本周零售股涨幅前五:三江购物(35.76%)/红旗连锁(16.25%)/南宁百货(12.90%)/东百集团(9.63%)/天虹商场(7.46%);本周零售股涨幅后五:富森美(-15.73%)/汉商集团(-14.45%)/*ST商城(-12.11%)/安德利(-11.36%)/中兴商业(-11.19%)。

　　一周国内资讯

　　国内商贸零售行业:2016Q3网购规模达1.15万亿,同增23.6%;2016年上半年,跨境电商规模达2.6万亿元,同增30%;省市核心数据:海口10月社会消费品零售总额60.55亿元,同比增长9%;子行业及公司新闻:京东从12月1日期提高免运费门槛,且收重量费;京东成立Y事业部,发展人工智能。

　　一周重要公告

　　永辉超市收到银监会批复,同意在福建自贸区筹建福建华通银行;汉商集团拟出资4000万元参与设立汉兴谷资产管理公司,公司以现金,持有40%的股权。

　　周观点

　　2016Q3国内电商增速降至23.6%,本周京东宣布从12月1日起提高免运费标准。我们认为,随着线上规模增速放缓,运营成本持续提升,线上向线下延伸动力显著加强,侧面验证了线下流量变现的效率和必要性。与此同时,Q4实体消费受去年基数效应以及反腐常态化影响,显现底部回暖迹象,我们建议现阶段重点把握两类机会:一方面关注行业边际变化,并把握商超板块及绩优底部盘整的百货股投资机会;另一方面我们认为消费低迷且消费习惯快速迭代下,渠道整合为确定方向,建议在市场风格调整过程中,关注持续进行线上线下渠道整合、未来三年业绩高增长的青岛金王。同时,我们基于稳定经营角度,持续重点推荐:

    1)激励机制到位,资产质量、经营管理能力和业绩表现较优的低估值标的鄂武商;

    2)建立生鲜强壁垒,持续优化调整业态布局,全年业绩有望持续领先行业的永辉超市。

    强力变革角度重点推荐:

    1)自上而下推行变革,重点布局生鲜与便利店业务,效果有望快速显现的中百集团;

    2)通过并购整合切入代运营市场有望实现业务蜕变的公司,推荐青岛金王;3)激励机制完善,拟注入供应链管理优质资产打造综合商社的江苏国泰。(来源：长江证券；编选：中国电子商务研究中心）