(电子商务研究中心讯)　　事件：12月10日公司公告拟通过发行股份及支付现金方式收购优壹电商100%股：权和百伦科技84.61%股权，交易对价分别为17.9亿元和4.1亿元。优壹电商承诺2016-2018年实现净利润不低于1.10亿元、1.34亿元、1.67亿元和2.08亿元，百伦科技承诺2016-2018年实现净利润不低于2400万元、4350万元、6100万元和7900万元。

　　核心观点：拓展第三方进口渠道，丰富母婴消费者数据，强化进口母婴电商竞争力。优壹电商是国内领先的进口母婴电商与综合服务商，致力于向国内中高端消费者提供全球消费精品，目前已取得纽迪希亚、多美滋、Arla等多个国际知名品牌的线上线下代理权。公司在完成收购后将迅速获得成熟的第三方进口渠道及母婴品类线上线下营销运营经验，并形成深厚的母婴消费数据，为后续运营拓展打下坚实基础。

　　深化“品类品牌化”策略。百伦科技主营出口B2C和跨境电商服务业务，为全球消费者提供美容美妆等个性化、快时尚消费品，拥有Elite99等十余个专属品牌，在海外消费者中具有良好的口碑。公司此次收购已参股的百伦科技，将直接提高出口B2C产品线丰富度，推进产品品牌化策略，从而夯实出口B2C领域龙头地位。同时结合百伦科技及优壹电商所载入的消费者数据，将完善勾勒消费者个性及社群图谱，协同环球易购在跨境电商领域沉淀的经验优势，筑就以数据驱动精动准运营模式为核心、品牌化产品与个性化体验齐驱的跨境双向多渠道零售新业态。

　　态l出口+进口全线发力，打造电商综合生态圈，持续高增长可期。近年来公司出口B2C业务龙头地位日益稳固，规模、管理和资金等优势将助力其中长期市占率不踪优壹电商、第三方平台及线下体验店打造全渠道进口电商体系，依托对整体跨境：电商行业的理解和运营经验，在短期做大规模和供应链的基础上未来发展值得期待。出口B2B业务将以出口B2C业务为基础，发展大客户、大订单，增强物流供应链优势，并辅以供应链金融服务增强客户粘性，盈利的可获得性和延展性较好。9月公司完成定增募资20.43亿元用于跨境进口电商平台建设和仓储及配套运输建设，资金的到位将进一步完善电商综合生态圈布局。

　　财务预测与投资建议：暂不考虑本次并购对公司业绩的影响，维持对公司2016-2018年每股收益分别为0.29元、0.53元与0.87元的预测，维持公司2017年50倍PE估值，对应目标价26.50元，维持公司“买入”评级。（来源：东方证券；编选：中国电子商务研究中心）