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分析:乐视竞购中体产业,心急难吃热豆腐
发布时间:2017年02月15日 09:59:22

(电子商务研究中心讯)  已经沉寂一段时间的乐视体育再次回到公众的视野。

  2月9日,中体产业(600158)发布公告,披露四家竞购公司的名单,北京翔明体育文化有限公司、新理益集团有限公司、天津乐体安鸿体育文化发展有限公司、深圳市鹏星船务有限公司。其中,天津乐体安鸿体育文化发展有限公司的法人即为雷振剑,显然,这就是外人所熟知的乐视体育创始人兼CEO雷振剑,而乐视体育入局中体产业的计划也随之浮出水面。

  在这四家企业入围竞购名单之前,还传出万达体育、宝能集团、阿里、腾讯等多家知名公司有意竞买的消息。为什么中体产业的股份如此炙手可热,资金饥渴的乐视体育能否得偿如愿?塔罗市值研究院的判断:一个字,难,两个字,难上加难!

  得资源者得青睐

  作为中国体育产业第一股的中体产业集团,是由国家体育总局体育基金管理中心、国家体育总局体育彩票管理中心、国家体育总局体育器材装备中心和中华全国体育基金会等共同发起组建的中国体育产业规模最大的股份制企业,也是国家体育总局控股的唯一一家上市公司,具有雄厚的资金支持和体育赛事运作经验。

  中体产业旗下包括中奥体育、中体竞赛、中体倍力、中体经纪、中体华奥和英特达等多个子公司,分别承担赛事运营、场馆运营和咨询、体育经纪和咨询、票务代理和赛事推广、体彩设备、休闲健身等业务。目前北京马拉松、环中国国际公路自行车赛、美巡中国赛、中国高尔夫俱乐部联赛等优质赛事都归属中体产业。

  体育产业的竞争在于资源,掌握越多资源也意味着越能占领市场。中体产业在赛事管理运营、场馆运营等领域中拥有明显的资源垄断优势,由此衍生的产品也将获得极大的营销溢价。

  但即便手握优质资源,在过去的20年发展中,中体产业集团始终无法摆脱经营起伏的命运,对于优质资源的运营能力饱受质疑,以致于现在需要转让股权引入合作伙伴来激活未来,这也给了外界参与运营核心优质体育资源的机会。

  2016年12月20日,中体产业宣布通过公开征集方式,协议转让大股东国家体育总局体育基金管理中心所持1.86亿股,占公司总股本22.07%,并以17.53元/股为基准定价。作为一个在体育产业拥有众多垄断资源的上市公司,中体产业转让股权的消息一经披露,就成了香饽饽,引起业内外企业的关注,最终上述四家公司正式进入竞购名单。

  虽然这四家公司让外界感到陌生,但是继续深扒下去,则个个大有来头。新理益背后是刘益谦,刘益谦作为投资收藏界的大咖,在2016年4月,以2.4亿港元,加佣金共计2.7亿港元竞拍成功张大千晚年巨作《桃源图》;鹏星船务的股东则包括佳兆业、中信等企业;北京翔明过往股东包括外滩控股集团有限公司。而天津乐体安鸿背后真正的大老板其实是贾跃亭。

  根据中体产业披露的交易基准价,以17.53元/股计算,22.07%的总股本涉及代价约为32.6亿元。而刚刚从资金链断裂的漩涡中走出来的乐视是否能拿出这么大一笔资金用来入主中体产业则成为外界猜测的焦点。

  乐视体育的资本筹码有多少?

  现在就来说说另一个主角,乐视体育。

  去年的二三月份正是乐视体育最意气风发的时候,先是以1亿元人民币冠名北京国安,并有意入股国安集团,接着B轮融资成功融资80亿元,估值高达210亿元,只用了两年多时间,乐视体育就成为国内最“值钱”的互联网体育公司;之后,乐视体育又天价接盘中超80亿元的版权,斥资27亿元买下未来2年的中超网络独播权。一时间,乐视体育风头无两。

  然而,接下来的日子,乐视体育的坏消息就开始接踵而至。乐视体育和国安集团维持了9个月的婚姻在2016年10月戛然而止。双方对于分手各执一词,国安集团对外声称乐视体育未按合同及时付款,而乐视体育则强调是双方在核心条款上没有达成一致,导致最终在股权上没有进一步合作。而对于乐视体育而言,前期付出的5000万元等于打了水漂。

  从2016年11月开始,乐视集团就陷入“资金链断裂”的漩涡,外界纷纷质疑乐视集团的商业模式和造车计划,资金严重不足的问题也暴露在公众的视野中。而乐视体育也成为其中受牵连比较大的一家子公司。

  事实上,在过去两年多时间里,乐视体育相继购入17类体育项目,121项比赛,从奥运会、欧洲杯、足球、篮球、网球、赛车到高尔夫、马拉松、自行车、马术等项目的制作播出,可以说是覆盖了所有比赛项目。

  但这种做法在外界看来就是钱多任性,因为在体育产业中,除了足球、篮球、高尔夫、网球、赛车等不多的几项运动具有较大的商业价值,其他大多数体育项目都不具备规模化的商业开发价值,因此其版权也就不具备商业价值。而乐视体育大干快上的把上百个赛事的版权揽入囊中,除花费不菲之外,“钱途”相当不明朗。

  特别需要关注的是,这些任性而为的资金,大部分是融来的。尚不知乐视体育的全部融资成本,但在当下的市场环境,间接融资部分资金成本应该在13%左右,股权融资,对股东的隐性回报承诺以年回报计算,至少不会低于20%。把这种游戏玩儿嗨的一个重要前提是,乐视体育必须尽快上市,用一级半和二级市场的钱为先期投入的资本接盘退出,否则乐视体育在融资过程中的承诺就无法兑现了。

  问题来了,体育产业表面光鲜可是赚钱太难!为了坚持到上市,就必须不断融资。可多线作战的乐视集团对资金的饥渴是不言而喻的,这就出现了之前乐视体育把以体育项目融来的钱交给集团用的情形。这话,正是乐视现在的金主孙宏斌亲口所言。

  “乐视体育上一轮融了80亿,有30亿现金用在别的地方了”“除了资金被挪用外,乐视体育对中超版权的巨额投入也无甚必要。”

  孙老板拿出100个亿救贾老板,投资的方向,很大一部分就是体育,但这也仅仅满足的是阶段性需要,贾跃亭在乐视网融资发布会上也曾表示,乐视体育将很快开始下一轮融资,据生态圈了解到的情况来看,这会是一次30-40亿量级左右的B+轮次,其后,贾跃亭更是透露了乐视体育有上市计划。巧了,这个融资规模,恰恰与竞购中体产业股权需要的资金体量相当。

  乐视体育胜算几何?

  传说中的万达体育、宝能集团、阿里、腾讯等大咖并不是没有真正参与到对中体产业的角逐中,而真正竞争的则是四家看似陌生的面孔。那么到底谁是来打酱油的,谁才是真正想入主中体产业的?

  成立时间最早的深圳市鹏星船务有限公司,1982年成立,经营范围主要是投资兴办实业,国内旅游等业务,看似与体育产业的交集不大,被外界普遍看做是打酱油的代表。而北京翔明体育文化有限公司成立于2006年,注册资本1000万元,经营范围为组织文化艺术交流活动,会议服务等,企业经营范围中也没有看到有与体育相关联内容,也算是打酱油的代表。

  而被外界看做比较有实力的则是刘益谦,这位胡润百富榜第44位的大富豪一向以大手笔投资和收藏字画著称,早在2006年,刘益谦就已经通过新理益首次拿下中体产业的法人股;2007年刘益谦位列中体产业第三大股东;2009年打算参与定增,但因故撤销;2011年,刘益谦辞去中体产业董事职位。时隔六年,刘益谦卷土重来。新理益集团业务范围主要涵盖证券市场投资领域、金融行业投资领域、医药化工投资领域和房地产投资领域,是一家以投资能力为核心竞争力,以金融资本和产业资本相结合的大型投资控股集团。但是针对中体产业,新理益显然并没有合适的实业资产可以注入。

  而天津乐体安鸿的企业法人为乐视体育文化产业发展(北京)有限公司。可以说天津乐体安鸿体育文化的企业变更与中体产业在2016年11月发布公告拟转让所持股份有很大的关系。

  客观的分析,在这四家竞购企业中,乐视是最懂体育运营的公司,如果不是因为之前存在资金链紧张的问题,可以说这场实力悬殊的争夺是志在必夺。但是由于乐视体育资金链问题依然没有完全解决,未来的盈利仍然是一个未知数,乐视体育能否入主中体产业并没有十足的把握,这也是乐视体育最大的软肋。

  有鉴于此,乐视体育的新一轮融资已经在进行中了。而其公司内部更是把争取在2018年单独上市作为了最终目标。如此看来,对乐视体育来说,借助中体产业股权转让的契机,进一步掌控和整合体育资源,以谋求未来独立上市应该是其接盘中体产业最大的动力。但是对于乐视这样一家刚刚摆脱资金危机的明星公司,中体产业的大股东会把中体的股权痛痛快快的交出来吗?

  毕竟背书在乐视集团巨资造车,充满着诸多不确定性。如果乐视的造车计划失败,将会殃及乐视的其他生态链,乐视体育也很难独善其身。

  在乐视体系资金链吃紧后,乐视体育转攻为守,苏宁夺走了三年后的英超,新英体育死盯正在直播的英超版权费用,中超版权喊出天价后正回归理性,内容付费商业模式道路尚远,乐视体育的盈利考量无疑是吸引资本重给市场信心的重中之重。(来源: 塔罗市值 文/ 张晓飞)

3月27日,国内知名电商智库电子商务研究中心发布《2017年度中国共享经济发展报告》(全文下载:http://www.100ec.cn/zt/2017gxjj/),报告对2017年共享经济进行宏观分析,涉及领域与平台主要有:1)交通出行:滴滴出行、易到、首汽约车、神州优车、ofo、摩拜单车、哈罗单车、Go fun出行、TOGO途歌等;2)共享充电宝:小电科技、街电科技、来电科技等;3)共享物流:新达达、人人快递、饿了么“蜂鸟”、美团众包、点我达、1号货的、云鸟配送、货车帮等;4)共享金融:淘宝众筹、京东众筹、苏宁众筹、百度众筹等;5)共享餐饮:隐食纪、熊猫星厨、吉刻送、hatchery、回家吃饭、隐食家、爱大厨等;6)共享住宿:住百家、小猪短租、途家等;7)共享雨伞:街借伞、共享E伞、春笋、橙伞等;8)上门服务:河狸家、新氧、星后等;9)二手共享:闲鱼、猎趣、爱回收、瓜子二手车、人人车、优信二手车等;10)知识技能:果壳、在行、猿题库、学霸君、跟谁学、猪八戒等;11)共享医疗:春雨医生、丁香医生、好大夫在线、企鹅医生、平安好医生、微医等共11大领域。

【关键词】张晓飞塔罗市值
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