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研报:广发证券:歌力思:受益电商代运营广阔前景和国内奢侈品全面复苏
发布时间:2017年03月14日 10:53:18

(电子商务研究中心讯)  电商代运营行业料将保持景气,子公司百秋网络有望高速增长

  据艾瑞咨询统计,电商代运营行业将保持年均40%以上的高速增长。目前行业已经开始整合,综合型龙头和细分领域龙头将充分享受整合红利,保持超越行业平均的增速。中短期看,拥有线上渗透率低的优质品牌是业绩快速增长的关键,长期看,拥有强大的增值服务能力是打开业绩成长空间的关键。歌力思旗下百秋网络专注于国际轻奢品牌(Elle、Pandora、sandro、maje等)代运营服务,未来有望实现高速增长,首先其服务的品牌在国内有较大成长空间,且品类的线上渗透率很低,公司拓展新客户能力强;其次百秋采取完全代销模式,资产周转效率高、盈利能力强;再次公司将借助资本力量升级仓储物流及IT系统,并对外投资提升增值服务能力。

  奢侈品国内销售全面复苏,公司服装主业将充分受益

  自2016年下半年开始,奢侈品牌在华销售出现全面复苏,很多品牌实现双位数增长。歌力思自2015年10月先后收购Laurel、ed hardy和IRO等轻奢品牌,拥有轻奢服装零售业务。目前,Laurel前期市场拓展顺利,ed hardy业绩持续高增长,且推出定位运动时尚的副牌skinwear,IRO的收购近期已公告草案,目前还需股东大会批准本次交易正式方案,预计不久有望完成。且从过往收购的进度及资金量看,定增新规无碍公司未来品牌并购战略的继续推进。

  16-18年业绩预测分别为0.76元/股、1.09元/股、1.43元/股

  对应17年市盈率28倍,考虑到百秋网络将维持高速增长,奢侈品复苏利好公司服装主业,未来公司仍有品牌外延预期,维持“买入”评级。

  风险提示

  交易获批风险;并购的整合风险;汇率波动风险;服装行业竞争风险;(来源:广发证券;文/糜韩杰)

9月11日,电商智库电子商务研究中心发布《2018年(上)中国B2B电子商务市场数据监测报告》(全文下载:www.100ec.cn/zt/18b2bbg)。报告对上半年中国B2B电商发展概况、融资现状、未来趋势进行了详细的分析与解读。报告对主要B2B电商平台进行跟踪了解,分别是:1)综合B2B平台:阿里巴巴、生意宝、环球资源、慧聪网、中国制造网、环球市场、金泉网、中国网库、金银岛、马可波罗、搜了网、国联资源网等。2)垂直B2B平台:中国服装网、网上轻纺城、环球鞋网、搜布、金蚕网、锦桥纺织网、找塑料网、塑米城、我的塑料网、大易有塑、奇化网、快塑网、化塑汇、小农女、美菜、链菜、宋小菜、汇通达、掌合天下、易酒批、旅游圈、道旅、找钢网、上海钢联、欧冶云商、中钢网、钢钢网、医药在线、医药网、药给力、药物在线、商康网、七彩云、科通芯城、亿采、华强电子网、捷配电子市场网等。

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