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研报:东北证券:汤臣倍健:聚焦大单品 电商品牌化 跨境电商

http://www.100ec.cn  2017年03月15日11:08  中国电子商务研究中心 我要投稿 产品服务

  (中国电子商务研究中心讯)公司2016年实现营收23.09亿元,同比增长1.90 %,净利润5.35亿元,同比增长-15.78%。其中单四季度收入3.96亿元,同比下降18.4%,单季度出现微亏,亏损额度3253万元。

  提价及备货节奏致Q4收入利润表现平平:公司Q4收入下降幅度较大的主因:(1)受Q3产品提价预期影响经销商备货较多,造成了收入季度间不均衡(2)提价以后产品销量短期收到影响。净利润略微亏损的主因:(1)公司费用集中在Q4确认,销售和管理费用率环比提升幅度较大(2)公司在Q4确认销售奖金和员工年终奖,加上收入下滑较为明显而部分刚性费用无法压缩,导致销售费用率阶段性上升。主品牌电商渠道同比增速90%+表现亮眼:分品牌看,主品牌占比接近90%,健力多收入从15年的1.9亿下滑到16年的1.3亿,亏损3000多万。主品牌电商渠道收入从15年的1.7亿提升到16年的3.3亿,同比增长超过90%,占比从7-8%提升到接近15%,17年希望占比提升到20%+,健乐多电商品牌从15年的1000多万,增长到16年5000多万,同比增长超过260%。无限能基本持平,大概在4500万水平。17年公司聚焦三大战略:大单品、电商品牌化、跨境电商:公司16年10月启动品牌升级,包括logo、slogan、、包装、广告输出途径和配套的措施,真正升级落地在去年底到今年初,品牌新内涵将逐步得到消费者认可。17年公司制定大单品战略,希望用单一产品带动整个品牌提升,打破整体价格政策的格局;跨境电商去年底纳入公司运营,自然之宝和美瑞克斯的产品丰富,品牌知名度高,将通过公司运营团队使品牌重回跨境电商的第一梯队;2015年电商收入占比约15%,17年公司将推出更多线上定制专供产品,电商占比有望超过20%。

  盈利预测与投资评级:预计2017-201 9年EPS为0.44元、0.51元、0.61元,对应PE为26倍、23倍、19倍,考虑到公司大单品、电商、跨境电商战略实施有望务实公司中长期发展,维持公司“增持”评级。(来源:东北证券 文/李强 陈鹏 齐欢)



     3月10日,中国电子商务研究中心发布《2016年度中国电子商务用户体验与投诉监测报告》(全文下载http://www.100ec.cn/zt/16fwpd/),包括飞牛网、卷皮网、聚美优品、1号店、拼多多、乐视商城、蘑菇街、返利网、优购网、当当网、好乐买、淘宝网/天猫、小米商城、明星衣橱、美美箱、苏宁易购、唯品会、亚马逊中国、京东、国美在线、途虎养车网、美囤妈妈、美丽说、贝贝网、华为商城等零售电商,和蜜芽、网易考拉海购、洋码头、达令、丰趣海淘、宝贝格子、西集网、淘宝全球购、云猴网、冰帆海淘、小红书、Hai360海外购等跨境电商,以及百度糯米、去哪儿、美团、饿了么、飞猪、携程、同程网、大众点评、艺龙、易到用车等生活服务电商,和分期乐、趣分期(趣店)、工行融e购、淘宝众筹、拍拍贷、建行善融商务、财付通、优分期、中行聪明购、惠分期等互金平台在内的57家平台上榜。

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