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当前位置:首页 > > 物流快递 > 研报:长江证券:申通快递:受益行业红利,业务拓展可期

研报:长江证券:申通快递:受益行业红利,业务拓展可期

http://www.100ec.cn  2017年04月20日09:50  中国电子商务研究中心 人才招聘 产品服务

  (中国电子商务研究中心讯)申通快递发布2016年年报,2016年实现营业收入98.81亿,同比增长28.13%,归属净利润12.62亿元,同比增长65.0%,对应EPS为1.23元,扣非后归属净利润11.83亿元,同比增长66.25%。同时,拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。

  受益行业高增长,2016年业绩符合预期。2016年公司营收同比增长28.13%。2016年单票价格较为稳定,公司业绩的增长主要来源于快递业务量的增加。2016年全行业快递业务量同比增长51.4%,业务收入增长43.5%。预计未来三年行业会保持中高速增长,公司作为行业一流企业,将享受行业增长红利。

  降本增效成果显著,盈利能力改善。公司2016年归属净利润同比增长65.0%,远高于营收增速(28.13%),主要因为销售和管理费用的降低:1)2015年公司管理构架已经基本确定,2016年公司的管理架构与2015年基本一致,因此管理费用支出相对较稳定;2)公司2016年加强内部控制管理,费用预算管理初现成效,公司费用支出得到有效控制。

  积极扩张业务版图,高附加值服务改善盈利中枢。公司未来三年将大力发展快运业务,预计2019年快运业务将初具规模,并与快递业务协同形成合力,快递专营大货、快递专营小件,实现两者协同发展,打造一张物流大网。另外,公司积极向综合物流服务商转型,公司以快递业务为基础,协同发展快运、国际、金融、数据和供应链业务与主业形成互通,逐步提高公司盈利能力。

  维持“买入”评级。根据快递十三五规划,2020年全国快递业务量将达700亿件,年均复合增速达27.6%,在网购结构逐步优化、电商下乡、快递服务制造业项目试点等因素驱动下,未来三年快递行业能够维持中高速增长。考虑到:1)申通作为快递行业第一梯队企业仍将分享行业高增长红利;2)不排除公司未来进行快递产业链的横向、纵向整合。我们预计2017-2019年EPS分别为1.03元、1.25元和1.47元,对应PE分别为25倍、21倍和18倍,维持“买入”评级。(来源:长江证券 文/韩轶超;编选:中国电子商务研究中心)



    新年伊始万象更新。近日,最富知名度的权威电商智库中国电子商务研究中心发布《2017年度中国电子商务行业年度系列报告》计划,并将稀缺行业报告资源限额开放(专题:http://www.100ec.cn/zt/2017bg/)。据悉,首批公开发布行业报告包括5大领域、39份重磅报告:(1)跨境电商类,包括进出口跨境电商、跨境电商政策研究、城市跨境电商、出口跨境电商卖家等细分报告;(2)零售电商类,囊括网络零售、新零售、农村电商、社交电商、二手车电商、生鲜电商、母婴电商、精选电商、网红电商、移动电商、智能硬件等热门领域;(3)服务电商类,涉及共享经济、在线外卖、在线差旅(OTA)、在线教育等细分行业;(4)企业电商类,包括B2B电商、大宗电商、企业在线采购、钢铁B2B、快消品B2B、B2B在线供应链金融等热门领域;(5)电商行业类,包括:电商投融资数据、电商上市公司评级、电商物流、电商金融、电商产业园、电商人才招聘;(6)电商权益类,有电商投诉、跨境网购消费者权益研究、互联网+法律等专项研究报告。报告将通过中心门户网站、自媒体平台、近百万用户数据库、逾3000+名注册记者库等全媒体渠道公开发布。

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