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研报:申万宏源:申通快递:单价小幅回升 降本增效助业绩大增64.96%

http://www.100ec.cn  2017年04月20日11:27  中国电子商务研究中心 人才招聘 产品服务

  (中国电子商务研究中心讯)投资要点:

  新闻/公告。报告期公司实现营收98.81亿,持续性业务同比增长28.13%;实现毛利率21.95%,同比增加5.09个百分点;实现归母净利润12.62亿,同比增长64.96%,最终实现基本每股收益1.23元,摊薄后每股收益0.82元,摊薄后ROE为23.19%,业绩符合预期。

  业务量同比增长27%,客单价微增0.08元。2016年申通快递共完成业务量近32.6亿件,同比增长约27%,略低于行业整体增速,包裹完成量占全国总量的11%。报告期内平均客单价2.99元,同比增加0.08元,使得总收入同比增长28.13%,增速略快于单量增速;在扩张方面,作为历史最悠久的快递企业,申通的整体覆盖率名列前茅,并仍在持续扩张,截止期末共有独立网点1654家,新增159家独立网点,覆盖区县2755个,覆盖率达96.43%,提升3.57个百分点。

  严控成本,毛利率增加5.09个百分点。报告期内,公司通过三种途径严控成本:其一,优化线路降低成本,通过新增部分线路和更换车型使服务质量最优化和实现利润最大化,新增运输线路67条,调整线路42条,新增运输车辆470台,同时优化了包裹传运路径;其二,智能分拣,目前已在义乌、天津、临沂三地启用了分拣机器人,针对长不超60CM宽不超50CM,重量在5KG以下的小件包裹,能够实现面单信息识别,投递位置译码,以最优路线投递,其中临沂快件日处理量已达到21万,大幅提效降本;其三,材料上使用环保产品,新环保袋采用拉链式封包,可循环使用,节约编织袋成本40%左右。成本控制收效显著,报告期公司单件成本同比下降0.07元至2.43元,总成本仅同比增长23.52%。实现毛利率21.95%,同比增加5.09个百分点。

  完成资本布局,业务扩张有力。报告期公司通过借壳完成实现上市,并配套融资48亿元用于业务扩张、信息化及分拣中心建设。目前来看,机器人分拣已在义乌、天津、临沂三地投入使用,未来有望拓展到全国进一步降低整体运营成本。另一方面,公司积极推进国际业务,目前公司已在欧洲覆盖英法德等11个国家,并在16年底开启中欧全货机,在快递企业国际化中抢占先机。

  上调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到公司经营的良好表现,我们上调盈利预测,预计公司2017-2019年归母净利润16.60亿元、21.88亿元、28.99亿元(原17、18年预测为15.69亿元、18.61亿元),摊薄每股收益为1.08元、1.43元、1.89元,对应现股价PE为24倍、18倍、14倍,估值相对较低,维持“买入”评级。

  风险提示:行业增速不达预期以致公司业绩下滑。(来源:申万宏源 文/陆达 罗江南;编选:中国电子商务研究中心)



    中国电子商务研究中心启动“跨境网购消费者权益保护课题研究”(详情http://www.100ec.cn/zt/ktyj/),采用平台调研、园区调研、用户调查、平台评测、“神秘买家”抽查、政策研究、桌面研究等调研方法,对三类全国跨境进口电商平台开展调查:1)电商巨头设立的跨境电商平台,如亚马逊海外购、天猫国际、淘宝全球购、唯品国际、京东全球购、聚美极速免税店、国美海外购、苏宁易购海外购等;2)独立运营综合型跨境进口电商,如网易考拉海购、洋码头、丰趣海淘、寺库、走秀网、小红书、达令、波罗蜜、冰帆海淘、摩西、hai360海外购、西集网、86mall等;3)垂直型跨境进口电商平台,如蜜芽、宝宝树(美囤妈妈)、宝贝格子、孩子王、美美箱等。成果将形成国内首份《2017年度跨境网购消费者权益保护报告》,除供有关部门出台相应监管措施决策参考外,还将于明年315前通过全国媒体向全社会发布。

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