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研报:华泰证券:新华都:零售业务扭亏 代运营前景广阔
发布时间:2017年04月25日 10:40:35

(电子商务研究中心讯)  公司发布2016年年报,业绩扭亏为盈

  新华都2016年实现营业收入67.1亿元,同比增长3.42%;归属于上市公司股东净利润5438万元,去年同期-3.74亿元,同比扭亏为盈;扣非后净利润为-1.2亿元。2016年公司转让长沙中泛置业股权获得投资收益2.08亿元是造成扣非前后净利润差距较大的主要原因。2016年公司业绩低于此前预期主要是2016年公司计提资产减值损失1.97亿元,资产减值损失主要受和昌(福建)房地产开发有限公司项目停滞影响,计提购房款减值准备8873万元、租赁保证金及利息减值准备5279万元;计提长沙武夷置业减值准备4654万元。扣除该因素,公司原有零售主业成功扭亏为盈。

  生鲜业务毛利率提升3.57个百分点,供应链整合卓有成效

  分业务看,2016年公司生鲜收入15.91亿元,同比增长8.68%,毛利率为11.78%,同比提升3.57个百分点;食品收入19.45亿元,同比增长15.32%,毛利率19.87%,同比提升4.09个百分点;日用品收入11.65亿元,同比下滑20.9%,毛利率为16.24%,同比下降2.69个百分点;百货收入15.72亿元,同比下滑22.2%,毛利率为16.78%,同比下降0.23个百分点。综合看,公司原零售业务收入同比增长3.43%,毛利率提升1.4个百分点。受益于供应链整合,公司产品直供/产地直采、统采占比提升,自有品牌占比增加,生鲜、食品业务收入快速增长,毛利率大幅提升。

  期间费用21.15%,同比减少2.81个百分点

  2016年公司销售费用率17.13%,同比减少1.02个百分点;管理费用率为3.7%,同比减少1.75个百分点;财务费用率为0.32%,同比减少0.05个百分点。三项费用率合计同比减少2.81个百分点,原因一是2015年关店数目较多所致,另外公司2016年在加大商品竞争力的同时,人效、坪效得到改善,租金也有所下滑,费用管控卓有成效。

  电商代运营业绩表现良好,发展前景广阔

  2016年公司代运营业务共实现收入3.43亿元,净利润6545万元,净利润同比增长25%,业绩表现良好。公司代运营业务目前主要聚焦于白酒等快消品类,业务范围包括代运营服务及互联网销售(包括定制化与非定制化产品)。白酒销售渠道线上占比极低,市场前景广阔,公司作为代运营行业佼佼者,将分享酒类网购规模快速提升红利。借助新华都与众多品牌商多年合作基础及实力雄厚的大股东的支持,随着公司代运营成功案例的不断增加,代运营业务跨品类复制想象空间大。

  维持“增持”评级

  预计2017-2019年归母净利润分别为1.22亿元/1.58亿元/1.96亿元,同比分别增长123.88%/29.91%/23.87%;对应EPS分别为0.18元/0.23元/0.29元,继续维持公司“增持”评级。(来源:华泰证券;编选:中国电子商务研究中心)

基于“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库,网经社电子商务研究中心发布《2020年(上)中国直播电商数据报告》。《报告》显示,上半年直播电商交易规模达4561.2亿元,渗透率为8.7%。直播电商产业链中包括的主要平台有:1)MCN机构:如涵、谦寻、美one、蜂群文化、大禹网络、网星梦工场等;2)主播:薇娅、李佳琦、张大奕、雪梨、罗永浩 、辛巴、散打哥等;3)零售电商:淘宝直播、多多直播、京东直播、苏宁直播、蘑菇街直播、唯品直播、小红书直播等;4)短视频平台:抖音、快手、火山、B站、斗鱼等;5)社交平台:微信、微博、MOMO;6)服务商:有赞、微盟等。

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