(电子商务研究中心讯)　　新闻/公告。公司2017年Q1实现营业收入21.77亿元,同比增长12.92%,实现归属上市公司股东净利润3.22亿元,同比增长33.09%,最终实现基本每股收益0.21元,加权平均ROE为5.76%,业绩基本符合预期。

　　收入增速超成本,毛利率同比增长0.7个百分点。公司2017年Q1实现营业成本17.03亿,同比增长11.91%,低于收入增速,从而实现毛利率为21.78%,同比增长0.7个百分点。主要系快递价格进入回升期及公司通过三种途径严控成本:其一,公司新增运输路线67条,调整线路42条并增加470台货运车辆,通过路线优化有效降本,;其二,在义乌、天津临沂三地启用分拣机器人,通过智能分拣大幅节约人工成本;其三,采用可循环式环保产品制作编织袋,节约编织袋成本40%左右。

　　聚焦品牌建设,七大战略协调发展。申通在未来的战略上将致力于品牌价值提升战略,并着力营造产品生态、聚焦末端网点、加大中转布局、协调市场联动等六个战略。通过七大战略协调发展,申通将实现由单一的快递服务商向国际性综合物流服务集团转型,未来将在服务质量、业务规模、企业形象、经营业绩、运营能力五大方面实现全方位发展,从而持续扩大申通品牌知名度并极大提高服务质量。

　　大力推进国际业务,跨境电商服务体系初步成形。申通自2014年来走出国门,大力发展国际网络并拓展海外业务。截至2016年末,申通快递的欧洲网络布局已覆盖英法等11个国家,并在2016年11月实现中欧全货机首航。目前,申通已经逐步形成相对完善的跨境电商业务体系及供应链服务体系(申通国际商城)。我们认为,未来申通将在继续完善现有网络布局的基础上,将加快“一带一路”沿线国家业务布局,将目光投向中东及南美区域;其次,申通将在国内重点城市建立自主国际口岸,实现国际业务的内生发展;此外,申通还将进军国际快递商圈,实现和国际十大快递或区域性优势快递企业合作,实现国际业务的快速发展。

　　维持盈利预测,维持“买入”评级。我们维持盈利预测,预计公司2017-2019年EPS为1.08元、1.43元、1.89元,对应现股价PE为24倍、18倍、14倍,估值相对较低,维持“买入”评级。

　　风险提示:行业增速不达预期以致公司业绩下滑。(来源：申万宏源 文/陆达；编选：中国电子商务研究中心）