(电子商务研究中心讯)　　报告要点

　　事件描述

　　国家邮政局公布2017年4月份邮政行业运行情况。其中，4月全国快递业务量完成29.8亿件，同比增长25.7%；业务收入完成369.3亿元，同比增长22.7%。

　　事件评论

　　行业增速延续下行趋势。2017年4月，全国快递业务量完成29.8亿件，同比增长25.7%；业务收入完成369.3亿元，同比增长22.7%。4月业务量增速较去年全年增速低25.7个百分点，较今年1-3月累计增速低5.8个百分点，行业增速延续今年以来的下行趋势。

　　行业集中度持续提升，梯队分化加剧。2017年1-4月，快递品牌集中度指数CR8为77.4，较前3月上升0.4，行业集中度持续提升，梯队分化加剧。

　　快递单价逐步企稳。4月快递平均单价为12.39元，较3月平均单价环比下降1.7%，主要是受同城及异地快递单价下降拖累。从趋势上看，4月快递平均单价仅同比下降2.3%，略高于3月2.1%的同比降幅，但仍处于窄幅下降区间。分业务来看，同城、异地、国际件单价分别环比变化-5.8%、-3.5%和+0.6%。

　　业务量：东西部增速下滑，国际件增速环比走高。东、中、西部4月业务量分别同比增长25.0%、26.4%和30.9%，较今年前3月累计增速分别下降7.0、上升1.1和下降6.1个百分点。分业务来看，同城、异地、国际快递4月业务量分别同比增长15.4%、28.7%和34.5%，较今年前3月累计增速分别下降13.2、下降4.1和上升8.2个百分点。

　　收入：中部增速环比降幅最小，增值业务延续高增速。分地区来看，东、中、西部4月收入分别同比增长22.9%、23.5%和20.0%，较今年前3月累计增速分别下降4.6、0.4和10.4个百分点。分业务来看，同城、异地、国际快递和其他业务4月收入分别同比增长18.1%、17.2%、13.4%和45.3%，较今年前3月累计增速分别下降15.8、2.1、6.2和4.0个百分点。

　　投资建议：行业增速下行背景下，快递子行业料难出现板块性大行情，建议更多关注业绩增长确定性高、服务品质相对领先、加盟商利益关系协调较好的企业。我们重点推荐低估值高增长、申诉率通达系中最低的韵达股份，建议关注二季度业绩增速有望恢复的圆通速递。

　　风险提示：1.快递行业竞争加剧；

　　2.电商零售额增长不及预期。(来源：长江证券 文/韩轶超；编选：中国电子商务研究中心）