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研报:国金证券:快递物流行业:6月快递业务量增速持续回升

http://www.100ec.cn  2017年07月17日09:22  中国电子商务研究中心 人才招聘 产品服务

  事件

  7月11日,国家邮政局召开发布会,发布《2017年二季度中国快递发展指数报告》;上半年完成快递业务量174亿件,同比增长31.4%;上半年实现快递业务收入约2186亿元,同比增长27.5%。评论

  6月业务量增速持续回升,上半年淡旺差异越加显着:根据上半年整体数据推算,6月份全国快递服务企业完成快递业务量34.87亿件,同比增长35%;完成业务收入424.6亿元,同比增长31%。6月份快递业务量增速持续保持回升趋势,从单月绝对值来看,一般上半年5-6月份电商节日集中,15-16年的5-6月份月平均业务量会较1-4月份多2-3亿件,但今年多出约6亿件,出现了明显的淡旺季效应,我们认为原因主要有:( 1)受年初快递网点事件影响,3-4月份业务量增加受到影响;( 2)年中电商节效应越加明显,618电商节逐步受到消费者的认可,年内618和双十一格局正在形成;( 3)部分快递公司为保证市场份额,采取降价提量的措施。《报告》指出预计今年三季度快递业务量达到100亿件,同比增长32%;快递业务收入超过1250亿元,同比增长27%。我们认为考虑电商增速、退货率及微商市场发展影响,本年度快递业务量增速大概率依旧维持在30%以上。

  快递价格持续下降,市场集中度出现回升:6月份快递行业平均单价为12.17元/件,同比下降3.2%,环比微跌;快递单价受季节因素、产品结构等影响,均会产生一定的波动。近年由于小件包裹或文件的派送对于快递企业收益更高,小件在快递业务量中的占比在逐步提升,所以单件收入受此影响会产生一定程度的下降,但是单位重量收入会有所提升。虽然整体快递单价中枢依旧处于下移趋势,但是环比及同比单价增速来看,降幅均在缩小,而且快递公司上市后会开始加大资本支出并且存在业绩压力,短期内出现大范围的价格战可能性在下降;从集中度上来看1-5月份快递与包裹服务品牌集中度CR8为77.7,较1-4月份上升的0.3;所以也不排除在行业增速变慢的状态下,区域内一线快递公司为维持市场份额存在主动调整价格的做法。

  成本控制将是短期关注焦点:行业增速放缓,单价维持在较低位置,对快递公司的收入增长造成一定的压力。并且在用人成本提升及油价回升的情况下,叠加规模扩张导致大量的资本支出,最终将致使快递公司成本端存在风险;所以快递公司如何在短期通过优化路线/信息化等手段提升运营效率降低单位成本成为利润增长的重要关注点。从近期高频数据及行业事件来看,快递市场及快递公司的经营思路确实在发生改变,越来越多公司开始重视成本管控(尤其是运输成本)及加盟商利润分配等管理层面的改变,说明快递公司在粗放式成长后开始面临一系列在高速发展期所忽略的问题,而快递公司的重心也将开始向提升管理效率倾斜。投资建议

  6月份快递业务量增速持续回升,并且上半年市场淡旺季差异逐步增大,年内618及双十一双电商节格局正在形成。快递单价中枢持续下移,或与快递小件化及一线快递公司维持市场份额相关;受资本支出及业绩压力影响,出现大规模价格战可能性下降。短期来看,快递行业开始面临利润率压力,成本管控将成为关注焦点,维持行业“买入”评级。优选成本控制出色的公司,重点关注韵达股份;持续关注圆通速递、顺丰控股及外运发展,均给予“买入”评级。

  风险提示

  电商增速不及预期,政策风险等。(来源:国金证券 文/苏宝亮;编选:中国电子商务研究中心)



    新年伊始万象更新。近日,最富知名度的权威电商智库中国电子商务研究中心发布《2017年度中国电子商务行业年度系列报告》计划,并将稀缺行业报告资源限额开放(专题:http://www.100ec.cn/zt/2017bg/)。据悉,首批公开发布行业报告包括5大领域、39份重磅报告:(1)跨境电商类,包括进出口跨境电商、跨境电商政策研究、城市跨境电商、出口跨境电商卖家等细分报告;(2)零售电商类,囊括网络零售、新零售、农村电商、社交电商、二手车电商、生鲜电商、母婴电商、精选电商、网红电商、移动电商、智能硬件等热门领域;(3)服务电商类,涉及共享经济、在线外卖、在线差旅(OTA)、在线教育等细分行业;(4)企业电商类,包括B2B电商、大宗电商、企业在线采购、钢铁B2B、快消品B2B、B2B在线供应链金融等热门领域;(5)电商行业类,包括:电商投融资数据、电商上市公司评级、电商物流、电商金融、电商产业园、电商人才招聘;(6)电商权益类,有电商投诉、跨境网购消费者权益研究、互联网+法律等专项研究报告。报告将通过中心门户网站、自媒体平台、近百万用户数据库、逾3000+名注册记者库等全媒体渠道公开发布。

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