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研报:申万宏源:7月快递累计单量破200亿 客单价趋稳
发布时间:2017年08月17日 10:21:01

(电子商务研究中心讯)  本期投资提示:

  7月份快递单量同比增长28.4%,客单价趋稳。邮政总局发布快递行业数据,7月份规模以上快递累计总收入2572.90亿元,同比增长27%,累计完成快递205.23亿单,同比增长30.30%。从单月数据来看,7月份单月收入391.7亿元,同比增长25.8%,共完成单量32.05亿单,同比增长28.4%,收入及单量增速相对16年全年来说均有所下降。单价方面,7月份平均每单12.22元,较6月份下降0.11元,但客单价降幅收窄,整体趋于平稳,排除春节特殊因素对单价的影响,月平均单价稳定在12.37元上下。

  同城、国际件占比继续提高,二者有望成热点。异地快递仍然占主要部分,在单量方面,前7个月异地快递单量占比74.60%,同城快递占比23.30%,国际及港澳台地区快递占比2.10%;收入上看,国际快递占比10.90%、异地快递占比51%,同城快递占比14.40%。从收入占比变动方面来看,国际快递及同城快递占比仍有所缓慢提升,收入占比分别增加0.1和0.2个百分点。虽然异地快递在单量与收入占比中居主要地位,但国际快递由于单价远高于异地与同城快递,同时各企业扩展海外递送的能力参差不齐,竞争激烈程度相对偏低,已成为各快递企业今后重要的发展方向。同城快递也伴随着城市扩容、商业与服务业的发展逐渐成为快递行业的新热点。

  东部地区单量、收入占比双高,西部地区价格偏贵。地区分布上来看,东部地区仍然是快递业务的主要聚集地,7月份,东部地区快递累计单量占比81%,中部快递占比11.7%,西部快递仅占7.3%;收入上,东部快递占比仍为81%,中部占比10.8%,西部占比8.2%。单价方面,西部地区快递单价高于东、中部,中部快递单价保持最低。其中西部快递平均每单14.08元,东部快递12.54元,中部快递11.57元,主要因为西部地区相对运输距离较远成本较高,而中部地区物价水平相对较低,因此快递单价低于东部。

  精细化管理降本增效服务品质高,估值安全角度首推韵达相对行业其他企业,韵达快递减持精细化管理,一方面通过信息化投入降本增效,单件成本低于行业均值;另一方面通过严控子公司,服务质量得到保障,有效申诉率保持加盟系中最低。精细化管理下降本增效带来了价格竞争优势,同时高品质服务增加了客户粘性,双向叠加维持了韵达的相对高增速,我们预计上半年增速将达37%左右,从估值角度看,我们认为目前韵达17年PE估值在30倍以下,具备相当高的安全边际,建议关注。(来源:申万宏源 文/陆达 匡培钦;编选:中国电子商务研究中心)

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