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研报:国海证券:上海钢联:资讯+交易双轮驱动 业绩快速增长
发布时间:2017年09月05日 09:47:37

(电子商务研究中心讯)  上海钢联(300226)

  事件:

  公司公告2017年半年度报告:上半年实现营业收入319亿元,同比增长91%,实现归母净利2283万元,同比增长68%。

  投资要点:

  资讯业务、交易业务均实现快速增长。公司资讯数据服务板块合计收入1.08亿元,同比增长32%,在成本既定前提下,该业务成为净利润增长的一确定动力。交易业务方面,钢银平台寄售交易量达946.17万吨,较上年同期增长12.80%,带动交易手续费和供应链服务收入较去年同期增长,控股子公司上海钢银电子商务股份有限公司上半年实现净利润1581万元,同比增长62%。

  '1-N'互联网规模复制爆发可期。恪守第三方属性使得交易端竞争格局倾向于公司,坐实第三方产业互联网平台龙头,平台话语权极高,“平台+服务”理念持续为客户创造价值,数据服务、佣金、金融服务(控交易、控货权,提供金融服务和仓储物流等增值服务)形成成熟的落地盈利模式,竞争壁垒高筑,‘资讯’、‘交易’相互转化促进,双轮驱动业绩增长。我国大宗电商行业去年突破盈利拐点,完成’0-1‘盈利模式落地,未来几年'1-N'互联网规模复制爆发可期。

  盈利预测和投资评级:维持买入评级。预计公司2017-2019年EPS分别为0.63、1.88、3.14元,当前股价对应市盈率估值分别为62、21、12倍,公司成长方向确定,维持买入评级。

  风险提示:1)系统性风险;2)互联网业务进展不达预期;3)同行竞争加剧带来的投入不确定性风险;4)钢价上涨呈现趋势性预期带来的用户‘囤货待涨’导致交易量停滞风险;5)公司期现套利业务的不确定性风险。(来源:国海证券 文/宝幼琛 编选:中国电子商务研究中心)

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【关键词】 宝幼琛上海钢联
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