(电子商务研究中心讯) 我们认为随着“80后”、“90后”和“00后”成为我国主力消费人群,他们将直接影响消费行业的发展模式。我们着重分析了这部分人群消费习惯的改变,所带来的在食品饮料、餐饮旅游和商贸零售行业出现的网红爆品共性,以及未来行业的发展趋势。
消费者变了:Y世代的崛起。1980-2000年出生的人群深受“独生子女”、“互联网时代”、“全球化浪潮”以及“智能机崛起”大背景的影响,和上一代相比,他们更加(1)注重生活品质提升;(2)追求个性化特征;(3)群体品位多样化:(4)偏好国际化趋势显著(5)享乐主义盛行,这些特性直接影响消费行业的发展。
主力消费者的改变带来产品结构、销售渠道、营销模式的改变。消费的产品从生存性到享受型消费;销售渠道方面,便捷是第一要义,移动端占比持续提升的同时,线下线上不断融合、全渠道逐步兴起;营销模式方面,网络口碑和熟人推荐成重要参考,而朋友圈、大众点评等点评平台是熟人、甚至陌生人之间的口碑传播的重要媒介基础。
网红经济的兴起是消费升级的必然,推动传统模式积极转型。食品饮料行业中,人口红利的逐步消失使得渗透程度较高的行业遭遇了发展瓶颈,龙头企业要想取得稳定的增速,一来需要提高高端品占比,二来抢占其他小企业的市场份额,三来不断创新符合消费升级的大单品,跟随或引领潮流。餐饮旅游行业中,旅游消费需求呈现从单纯的观光游向休闲度假游的过渡,同时旅游高端消费复苏,博彩、免税及酒店等均收益;商贸零售行业中,传统商超百货纷纷谋求业态上的转型。一方面进一步满足消费者对商品品质的需求,生鲜超市、精品超市等细分化业态应运而生。另一方面不再局限满足消费者的购物需求,而是提供零售+X的复合场景,全面提高购物体验。
“网红”紧抓消费者喜好、顺应并创造消费升级。食品饮料行业中,线上零食企业完美演绎了要客户、要收入、要份额、要利润的网红持续变现路径,而线下网红产品定位时尚高端,店铺选址小而美吸引流量;餐饮旅游行业中,亚朵+严选定义了非标住宿的酒店新模式,打造房+X的结合,结合场景实现业态融合;商贸零售行业中,盒马鲜生“电商+超市+餐饮”全渠道联动,实体店生鲜引流,“零售+餐饮”提升购物体验。
创造下一个网红:重新定义消费者,小众经济的崛起。我们认为各行业的网红产品具备如下特性,食品饮料行业中,健康概念、上瘾口感、创新速度、包装形象和多渠道营销成为网红产品的成功因子;餐饮旅游行业中,旅游消费的主题化、场景化、以及新颖的营销推广模式将成为产品成功的关键;商贸零售行业中,产品的性价比、包装是否有吸引力、多渠道+多场景的融合成为网红的重要部分。
上市公司谁有潜力创造下一个网红?食品饮料好想你:百草味产品不断创新,线上线下渠道融合;食品饮料天润乳业:爱克林产品打开市场,“芝士力量”有望成为新爆款;餐饮旅游宋城演艺:打造IP宋城,以女团+演艺+游戏为核心打造全方位的粉丝经济;商贸零售永辉超市:业态升级推陈出新,超级物种玩转“超市+餐饮”;商贸零售苏宁云商:智慧零售先行者,云店助推业绩增长。
投资建议
好想你:百草味产品不断创新,线上线下渠道融合。我们预计百草味2017年收入可达35亿元,增速达50%,加上本部收入约10亿元,好想你总体收入今年可达45.6亿元。我们预计公司2017-2019年收入分别为45.6亿元/60.0亿元/72.5亿元,利润分别为1.27亿/2.42亿/3.68亿元,对应EPS为0.247元/0.470元/0.714元,目前公司股价对应17/18年PE分别为56X/29X,维持“买入”评级。
天润乳业:爱克林产品打开市场,“芝士力量”有望成为新爆款。我们预计公司2017-2019年收入分别为12.4亿元/15.9亿元/19.2亿元,利润分别为1.19亿元/1.54亿元/1.97亿元,对应EPS为1.15元/1.49元/1.91元,目前股价对应17/18年PE分别为42X/32X,维持“买入”评级。
宋城演艺:打造IP宋城,以女团+演艺+游戏为核心打造全方位的粉丝经济。在不计算宋城新项目和澳大利亚项目情况下,目前测算2017-2019年的利润分别为10.48亿元/12.25亿元/14.51亿元,对应EPS为0.72元/0.84元/1.00元,目前股价对应17/18年PE分别为27X/23X。在考虑三个轻资产项目的业绩增厚情况下,测算2017-2019年利润分别为12.45亿元/14.19亿元/16.90亿元,对应EPS为0.86元/0.98元/1.16元,目前股价对应17/18年PE为22X/20X,维持“买入”评级。
永辉超市:业态升级推陈出新,超级物种玩转“超市+餐饮”。我们预计公司2017-2019年收入分别为594亿元/691亿元/809亿元,利润分别为18.6亿元/22.4亿元/29.4亿元,对应EPS为0.19元/0.23元/0.31元,目前股价对应17/18年PE为43X/35X,建议关注。
苏宁云商:智慧零售先行者,云店助推业绩增长。我们预计公司2017-2019年收入分别为1,714亿元/2,014亿元/2,342亿元,利润分别为8.8亿元/16.2亿元/25.7亿元,对应EPS为0.095元/0.174元/0.276元,目前股价对应17/18年PE为149X/81X,建议关注。
风险提示
费用增加/竞争加剧/政治因素。（来源：国金证券 文/于杰 楼枫烨 赵令伊 编选：中国电子商务研究中心）
