(电子商务研究中心讯) 网易2017年第3季度非GAAP净利润同比增长0.3%,略好于预期。由于《阴阳师》的贡献减少及部分游戏延后推出,增长速度放缓。由于手机游戏和电子商务的利润率下降,毛利率同比下降10.2个百分点至47.7%。
我们分别上调2017- 2019年网络游戏收入2.5%/ 5.8%/ 8.5%。第3季度网游收入同比增长23.5%。网易已经推出了《荒野行动》和《终结者2:审判日》两款生存射击游戏,成为2017年11月中国网络游戏市场的热门产品。我们预计网络游戏收入将有所提升。
我们分别上调2017- 2019年电子邮件、电子商务和其他收入2.5%/ 5.8%/ 8.5%。于2017年11月中国财政部宣布将部分消耗品的进口税率由17.7%调低至7.7%。预计进口税率的降低将有助于网易跨境电商平台考拉海购的销售价格。
维持投资评级为“买入”及目标价从325.00美元上调至400.00美元。分别上调2017-2019年每ADS盈利预测1.7%/ 4.3%/ 5.1%。新目标价相当于26.2倍2017年市盈率、22.3倍2018年市盈率及20.1倍2019年市盈率。(来源：国泰君安；编选：中国电子商务研究中心）
