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永辉复牌 冲击A股零售之王苏宁云商
发布时间:2017年12月19日 08:27:13

(电子商务研究中心讯)  被马化腾看上的超市巨头永辉刚刚发布公告,腾讯买下了该公司5%股权,12月18日复牌交易。

  腾讯能给永辉超市带来几个涨停?1个、2个,还是?停牌前已经1个涨停的永辉超市,12月18日能否封住涨停?

  从A股零售上市公司来看,1100多亿市值的苏宁云商目前是A股“零售之王”,永辉超市目前市值为936亿元,若想超过苏宁云商还需要2个涨停多一点。

  此外,多只重仓永辉超市基金从中受益明显,特别是融通基金公司旗下基金,不过现在再去借助基金套利,很可能已经“晚了”。

  对永辉超市利好有多大?

  12月11日晚间,永辉超市发布公告称腾讯将获得公司5%股份。17日下午发布了《简式权益变动报告书》,也就是腾讯举牌永辉超市的公告。

  永辉超市公告显示:公司实际控制人张轩松、张轩宁拟以8.81元/股的价格分别转让2.31亿股、2.48亿股(即合计4.79亿股,占公司总股本的5%)公司股份予腾讯,转让价款分别为20.31亿元和21.84亿元。

  此外,腾讯还拟对公司控股子公司云创进行增资,拟取得云创在该次增资完成后15%的股权。

  该公司最新公告还显示,腾讯未来12个月无继续增持该公司股权计划,公司实际控制人张轩松、张轩宁计划未来12个月内继续减持0-1.7亿股永辉超市股份。永辉超市的股票12月18日复牌。

  这一交易对于永辉超市来说显然是利好,为该公司引进京东投资10%之后的,又一次重要的战略合作,因京东的第一大股东也是腾讯,此次交易意味着永辉超市正式加入腾讯系。

  多家券商也发布了分析报告,其中天风证券刘章明认为永辉超市被腾讯选中有三大原因:一是当前超市行业竞争已从前端门店延伸到了后端供应链,永辉在供应链搭建上早做布局,在激烈的竞争下以强势供应链从容应对。二是永辉超市对优秀管理人才一贯予以充分的重视,合伙人制+赛马机制+股权激励计划齐发力,激励到位后使门店运营焕然一新,利于大幅提升门店的规模效应。三是前端门店扩张已进入加速期,超市行业虽竞争激烈,但永辉凭借规模化和盈利模式创新仍实现了逆势扩张。

  此外,合伙人制利于经营方面提质增效。本次入股永辉,有望在永辉内部加速新零售技术的落地与推动,从技术和数据层面助力永辉更好实现智能化升级。维持盈利预测,维持买入评级。当前已进入收入与盈利双上行通道,未来在外延展店与内生增长双重推动下价值将进一步提升,预计Q4将继续保持高增长。

  中信证券周羽则更多从线下企业价值重估来分析,他认为入局新零售,有望完善腾讯生态体系,提升腾讯流量变现;同时推进其“去中心化”战略。

  腾讯、阿里的新零售布局,也将进一步推动线下商企价值再重估。预计腾讯对新零售的布局将不局限于超市业态,后续百货/购物中心、专业连锁等领域也将以股权为纽带利益绑定、深度融合;拥有供应链、物流、密集线下入口/场景、会员资源的商企价值将再获重估。维持“买入”评级。

  中国5大超市:3家归属阿里腾讯了

  腾讯购买永辉超市5%股权后,业内关注最多的还是阿里和腾讯在超市领域的竞争问题。

  基金君发现,2016年中国快速消费品连锁企业(以超市为主)的前五名中,已经有3家被阿里和腾讯战略入股。

  中国连锁经营协会发布的官方数据显示,华润万家、大润发、沃尔玛中国、联华超市和永辉超市位列中国快速消费品连锁企业销售额前五名,销售金额从544亿到1035亿。

  除了央企旗下的华润万家和外资的沃尔玛中国之外,另外三个巨头都和阿里或腾讯有战略合作。

  大润发和联华超市分别在2017年四季度和2016年四季度被阿里巴巴战略入股,其中,大润发母公司高鑫零售36%的股份被阿里巴巴买走。

  从销售额来看,阿里旗下的联华超市和大润发明显领先于腾讯入股的永辉超市,联华超市和大润发的2016年合计销售额达到了1330多亿元,超过了排名第一的华润万家,而永辉超市的销售额只有544亿。

  但从实质上来看,永辉超市的市值超过了大润发母公司和联华超市的市值之和。

  大润发母公司高鑫零售在港股上市,最新市值为776亿港币,约为665亿人民币的市值。联华超市也是在香港上市,最新市值只有32.36亿港币,高鑫零售和联华超市的市值之和约为700亿人民币。

  而永辉超市一家公司的市值就有936亿元,超过了阿里系两家超市的市值之和。

  从大零售角度来看,阿里系还有参股了苏宁云商,这家公司2016年销售额超过1700亿元,目前最新市值为1168亿元,超过了永辉超市目前市值水平。

  多只基金显著受益

  Wind统计数据显示,截至2017年三季末,持有永辉超市的公募基金多达73只,持股占基金净值前十的分别是融通转型三动力、融通新蓝筹、融通通乾研究精选、华夏消费ETF、汇添富民营活力、交银稳健配置、光大一带一路、上投摩根新兴动力和交银新生活力。

  融通基金旗下三只产品均顶格持有永辉超市,持股数量均占到基金净值的10%。持仓最多的融通新蓝筹,截至三季末,规模达25.1亿,该基金今年连续三个季度的第一大重仓都是永辉超市,且持仓比例在10%左右。

  还有几只消费行业的指数基金也持有比较多的永辉超市,最多的就是华夏消费ETF。规模较大的消费ETF是汇添富中证主要消费ETF。

  上述这些主动权益基金和被动投资永辉超市的基金都将从这次腾讯入股永辉超市中受益,此前因该入股传闻已经有一个涨停,复牌后即使只有一个涨停,也能赚不少,特别是这几周股市环境整体不太好,下跌股票较多的情况下。

  市场普遍预计,这次腾讯入股会对融通、汇添富、交银等基金公司旗下重仓永辉超市的基金的全年业绩排名,有一定的正面影响。

  对于市场比较关注的套利问题,如果是等12月18日永辉超市复牌后再借助基金套利,那么很可能已经“晚了”。

  一方面是由于永辉超市在停牌前已经出现了一个涨停,另一个是由于12月18日去申购基金,要按照12月18日收市价格估算,永辉超市复牌第一天的涨跌已经计算进去了,未来再继续多个涨停的可能性并不是很大。(来源:中国基金报;文/孟靓 季豹)

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