(电子商务研究中心讯)　　长期看好集运供需回暖,海控利空出尽静待利好反弹,建议铺底投资。上周CCFI收于763.75点,虽小幅降低0.1%,但主要受非洲航线所拖,东西航线运价低位坚挺。我们仍然看好集运未来两年整体向上大趋势,从行业供需角度来看,18、19年交船总量基本确定,约为227万TEU,18年运力增速在4%左右,19年降低至2%左右,同时在全球范围内的加息减税背景下,贸易量大概率向上,将迎来行业确定性旺季;同时,从季节性角度看,当前已是行业低位,四季度是集运传统淡季,12月份以来CCFI平均仅为764点,随着圣诞过后部分班轮冬季停航,运价继续得到向上支撑。标的上看,我们长期看好集运龙头中远海控,当前公司利空出尽,未来和OOCL合并带来正向协同效应,静待利好反弹,建议铺底投资。

　　11月韵达增速依旧领先,快递集中度继续提升。11月全国快递同比增长25.25%,依然维持相对高增速,同时集中度继续保持同时趋势,CR8达78.7%,较10月份环比提升0.3个百分点,较年初低位已提升3个百分点。从上市巨头来看,韵达依旧保持高增速,11月完成业务量5.53亿票,同比增长43.26%,实现收入11.03亿,同比增长33.21%,单票收入1.99元,虽同比降低7.44%,单较10月份环比提升0.12元;顺丰完成业务量3.42亿票,同比增长19.16%,实现收入76.18亿,同比增长27.67%,单票收入22.27元,同比增长7.12%;申通完成业务量4.67亿票,同比增长19.79%,实现收入15.15亿,同比增长29.52%,单票收入3.25元,同比增长8.12%。从经营数据看,当前规模效应逐步显现,行业龙头整体增速已经维持行业之上。标的方面,长期我们继续看好顺丰重资产模式的大格局,建议关注其一月底部分限售股解禁后构建的投资机会;短期当下我们建议关注增速及客户满意度领先,估值偏低的韵达股份及18年增速具有较高上行弹性的龙头之一圆通速递。

　　维持行业观点,推荐快递、铁路、航运、航空等行业;个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份:航运:2017年行业确定性复苏,2019年确定性周期旺季,18年预期需求复苏,行业集中度不断提升,首推集运龙头中远海控;航空:航空供给侧改革长期利好三大航,首选南航、国航,民营航空推荐行业结构较优的吉祥航空;快递:行业增速整体处于高位向下,上市后各家表现已出现分化,首推韵达股份,推荐关注圆通速递,顺丰控股具备长期投资价值。

　　个股组合:中远海控(集运周期回暖)/吉祥航空(成长民营航空)建发股份(金砖会议催化)/上港集团(杭州湾大湾区)/中储股份(物流地产)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)/韵达股份(高增速消化估值)回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数上涨0.43%;跑输沪深300指数1.42个百分点(上涨1.85%)。子行业板块铁路、机场、航空板块上涨,其中航空板块涨幅最大为3.93%,机场板块涨幅最小为1.13%。物流、航运、公交、公路、港口板块下跌,其中港口板块跌幅最大为1.88%,物流板块跌幅最小为0.74%。2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于1597.83,周上涨1.3%;CCFI指数收于763.75,周下跌-0.1%;BDI指数报收于1366,周下跌15.6%。(来源：申万宏源 文/陆达；编选：中国电子商务研究中心）