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研报:国联证券:2017年快递增速跌至30%下方,行业进入平稳发展阶段

http://www.100ec.cn  2018年01月18日11:40  中国电子商务研究中心 人才招聘 产品服务

  (中国电子商务研究中心讯)全年业务量增速跌破30%,单价水平未来总体将趋于平稳。2016全年业务量增速高达51.5%,高基数的不断积累导致业务量增速持续下行,整体来看2017全年增速跌破30%符合预期,预计未来增速下滑趋势将逐步减缓。单月来看,12月收入增速回落至20%附近,部分受到了“双十一”分流影响,但12月单价环比由上月的12.01元迅速反弹至12.38元,全年平均单价则由2016年的12.71元回落至2017年的12.37元。值得关注的是,去年中通、韵达等快递企业已先后宣布提价,表明行业单价水平总体已趋于平稳,随着行业集中度的不断提升,结构不断优化,未来快递企业之间再度展开价格战的概率大幅降低。

  异地业务比重提升明显,跨境电商有望带动国际/港澳台业务。2017年,同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的23.1%、74.8%和2.1%;业务收入分别占全部快递收入的14.8%、50.7%和10.7%。与去年同期相比,同城快递业务量的比重下降0.6个百分点,异地快递业务量的比重上升0.5个百分点,国际/港澳台业务量的比重上升0.1个百分点。2017年异地业务比重持续上升,随着跨境电商的高速发展,未来国际/港澳台业务比重有望稳步提升。

  东部地区业务竞争程度进一步加剧。2017年,东、中、西部地区快递业务量比重分别为81.1%、11.6%和7.3%,业务收入比重分别为80.9%、10.8%和8.3%。与去年同期相比,东部地区快递业务量比重上升0.2个百分点,快递业务收入比重下降0.2个百分点;中部地区快递业务量比重下降0.3个百分点,快递业务收入比重上升0.1个百分点;西部地区快递业务量比重上升0.1个百分点,快递业务收入比重上升0.1个百分点。东部地区业务量比重上升的同时收入比重反而下降,表明该地区竞争进一步加剧,基数较低的西部地区业务量和收入比重则在稳步提升。

  投资建议

  整体来看,2017年快递行业业务量和收入增速均回落至30%下方,基本表明行业已经度过了高速成长期,而当前快递与包裹服务品牌集中度指数CR8已经达到78.7,快递行业已进入由几大快递巨头掌控格局的平稳发展阶段,在需求增速遭遇天花板的大背景下,如何逐步告别低附加值服务将成为各家公司的战略重点,跨境电商、空运、冷链、特种运输等领域有望成为快递巨头之间争夺的新战场。二级市场上,除定位相对高端的顺丰控股外,圆通、韵达、申通股价所对应动态PE均已回归至30X附近,投资价值逐步显现,长期来看具备先进管理机制并率先跳出同质化竞争的企业将脱颖而出。

  风险提示

  跨境电商发展不及预期的风险,行业内恶性竞争的风险。(来源:国联证券 文/陈晓;编选:中国电子商务研究中心)



    新年伊始万象更新。近日,最富知名度的权威电商智库中国电子商务研究中心发布《2017年度中国电子商务行业年度系列报告》计划,并将稀缺行业报告资源限额开放(专题:http://www.100ec.cn/zt/2017bg/)。据悉,首批公开发布行业报告包括5大领域、39份重磅报告:(1)跨境电商类,包括进出口跨境电商、跨境电商政策研究、城市跨境电商、出口跨境电商卖家等细分报告;(2)零售电商类,囊括网络零售、新零售、农村电商、社交电商、二手车电商、生鲜电商、母婴电商、精选电商、网红电商、移动电商、智能硬件等热门领域;(3)服务电商类,涉及共享经济、在线外卖、在线差旅(OTA)、在线教育等细分行业;(4)企业电商类,包括B2B电商、大宗电商、企业在线采购、钢铁B2B、快消品B2B、B2B在线供应链金融等热门领域;(5)电商行业类,包括:电商投融资数据、电商上市公司评级、电商物流、电商金融、电商产业园、电商人才招聘;(6)电商权益类,有电商投诉、跨境网购消费者权益研究、互联网+法律等专项研究报告。报告将通过中心门户网站、自媒体平台、近百万用户数据库、逾3000+名注册记者库等全媒体渠道公开发布。

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