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研报:国联证券:2017年快递增速跌至30%下方,行业进入平稳发展阶段
发布时间:2018年01月18日 11:40:35

(电子商务研究中心讯)  全年业务量增速跌破30%,单价水平未来总体将趋于平稳。2016全年业务量增速高达51.5%,高基数的不断积累导致业务量增速持续下行,整体来看2017全年增速跌破30%符合预期,预计未来增速下滑趋势将逐步减缓。单月来看,12月收入增速回落至20%附近,部分受到了“双十一”分流影响,但12月单价环比由上月的12.01元迅速反弹至12.38元,全年平均单价则由2016年的12.71元回落至2017年的12.37元。值得关注的是,去年中通、韵达等快递企业已先后宣布提价,表明行业单价水平总体已趋于平稳,随着行业集中度的不断提升,结构不断优化,未来快递企业之间再度展开价格战的概率大幅降低。

  异地业务比重提升明显,跨境电商有望带动国际/港澳台业务。2017年,同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的23.1%、74.8%和2.1%;业务收入分别占全部快递收入的14.8%、50.7%和10.7%。与去年同期相比,同城快递业务量的比重下降0.6个百分点,异地快递业务量的比重上升0.5个百分点,国际/港澳台业务量的比重上升0.1个百分点。2017年异地业务比重持续上升,随着跨境电商的高速发展,未来国际/港澳台业务比重有望稳步提升。

  东部地区业务竞争程度进一步加剧。2017年,东、中、西部地区快递业务量比重分别为81.1%、11.6%和7.3%,业务收入比重分别为80.9%、10.8%和8.3%。与去年同期相比,东部地区快递业务量比重上升0.2个百分点,快递业务收入比重下降0.2个百分点;中部地区快递业务量比重下降0.3个百分点,快递业务收入比重上升0.1个百分点;西部地区快递业务量比重上升0.1个百分点,快递业务收入比重上升0.1个百分点。东部地区业务量比重上升的同时收入比重反而下降,表明该地区竞争进一步加剧,基数较低的西部地区业务量和收入比重则在稳步提升。

  投资建议

  整体来看,2017年快递行业业务量和收入增速均回落至30%下方,基本表明行业已经度过了高速成长期,而当前快递与包裹服务品牌集中度指数CR8已经达到78.7,快递行业已进入由几大快递巨头掌控格局的平稳发展阶段,在需求增速遭遇天花板的大背景下,如何逐步告别低附加值服务将成为各家公司的战略重点,跨境电商、空运、冷链、特种运输等领域有望成为快递巨头之间争夺的新战场。二级市场上,除定位相对高端的顺丰控股外,圆通、韵达、申通股价所对应动态PE均已回归至30X附近,投资价值逐步显现,长期来看具备先进管理机制并率先跳出同质化竞争的企业将脱颖而出。

  风险提示

  跨境电商发展不及预期的风险,行业内恶性竞争的风险。(来源:国联证券 文/陈晓;编选:中国电子商务研究中心)

8月8日,电商智库电子商务研究中心发布《2018年(上)中国电子商务用户体验与投诉监测报告》(全文下载: http://www.100ec.cn/zt/18yhts/),迄今已发布14次,被视为“电商315风向标”,有262家电商成为热点投诉对象。报告发布了多份消费评级榜,共计75家上榜,分别是:1)综合零售电商榜:天猫/淘宝、京东、苏宁易购、唯品会、有赞、蘑菇街、当当、拼多多、网易严选、云集、返利网、国美互联网、闪电降价、转转、萌店;2)垂直零售电商榜:贝贝网、绿森数码、途虎养车、华为商城、优购网、可得眼镜、明星衣橱、好乐买、易视网、小米商城;3)进口跨境电商榜:丰趣海淘、网易考拉、蜜芽、寺库、小红书、洋码头、英超海淘、西集网、别样、天猫国际;4)生活服务电商榜:携程、百度糯米、阿卡索外教网、摩拜单车、美团点评、去哪儿、马蜂窝、同程、小猪短租、发现旅行、艺龙、飞猪、走着瞧旅行、途牛、带我飞、布拉旅行、来人到家、大麦网、饿了么、贝贝养车;5)互联网金融榜:拍拍贷、中行聪明购、分期乐、优分期、工行融e购、来分期、国付宝、支付宝、微信支付、建行善融商务;6)电商物流榜:海带宝、斑马物联网、点我达、中通快递、风行全球送、百世快递、顺丰速运、天马迅达快递、快鸟转运、转运四方。

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