(电子商务研究中心讯)收入下滑11.28%,归母净利润增长17.83%,业绩符合市场预期。 新道科技2017年全年实现营业收入2.47亿元,同比下降11.28%;归属于挂牌公司股东净利润8315万元,同比增长17.83%;扣非归母净利润7349万元,同比增长5.34%;摊薄EPS为0.38元;加权平均ROE为19.99%。公司营业收入下降受政府采购招标延后影响。 公司2017年教育软件产品、咨询与培训服务和外购产品业务营业收入分别为2.18亿元(-13.49%)、1562 万元(-21.21%)和1174万元(+58.11%),占比分别为88.15%、6.31%和4.75%。2017H1和H2公司收入8066万元和1.66亿元,收入占比分别为32.66%和67.34%;2017H1和H2公司扣非归母净利润分别为2278万元和5071万元,占比分别为31.00%和69.00%。
管理费用下降5.16%,销售费用下降6.59%。 2017年公司毛利率89.23%,同比下降1.74pcts;管理费用7944万元(-5.16%),管理费用率32.11%,同比增加2.08pcts;销售费用1.11亿元(-6.59%),销售费用率44.94%,同比增加2.29pcts;归母净利率33.61%,同比增加8.30pcts。
通过举办各类全国比赛树立品牌影响力。
 公司围绕产教融合主题,举办25 场区域市场活动,覆盖全国25 个省区,总参与人数超5000 人。“新道杯”沙盘大赛截至目前已举办13 届, 超过2000 所院校参加比赛,近5 万支参赛队伍,超过20 万学生参赛。2017 年举办的“互联网+”大学生创新创业大赛参赛项目达到33 万个,参赛团队成员132 万人。公司举办的各项赛事为公司打造了良好的品牌影响力。
加大互联网教育领域投入,加快互联网服务业务布局。
2017 年,公司在原有商业模式基础上加快互联网服务业务布局,对互联网教育业务投入超过 2000 万元。公司先后推出“新道云”教育云服务平台、新道人才网等产品。2017 年,新道人才网合作院校覆盖全国2700 所,学生用户注册数16266 人,企业用户注册数883 家。
估值分析。新道科技当前股价3.42元/股,约7.40亿元市值,2017年归母净利润8315万元,对应2017年的PE为9X。
风险提示:政府补助不能持续享受的风险;业绩季节性波动风险等。（来源：光大证券 文/刘凯 编选：电子商务研究中心）