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研报:招商证券:山鼎设计:根植西部布局全国 积极拥抱“互联网+”
发布时间:2018年04月12日 11:37:47

(电子商务研究中心讯)山鼎设计(300492)

公司为一家民营设计企业,实际控制人持股比例超过 45%,股权相对集中。公司主要从事建筑工程设计总承包业务,提供全流程的设计服务;分业务看,至 14 年,城市综合体设计、公共建筑设计与住宅设计业务形成“三足鼎立”的局面,均占总业务营收的 30%左右;分地区看,公司主要业务集中在西部地区,占总营收比重达 74%,但东部沿海地区建筑设计市场更为广阔,未来公司将依托西部,逐步在全国范围内进行业务扩展。

公司主要以房地产客户为主,客户集中度低,但逐年提高,且前 3 大客户较稳定。12-14 年公司前十大客户合计占营收比分别为 39.70%、41.32%和41.82%;对于前三大客户,公司与其合作的持续性相对较好,业务合作稳定,至 14 年,前三大客户业务占比达 22.13%。

建筑设计 1700 亿市场规模,空间巨大,但市场占有率低。06-13 年建筑设计企业工程设计收入持续增长,至 13 年达 1251 亿元,且工程勘察设计 “十二五”纲要指出,至 15 年末我国工程勘察设计企业营收增长率可达 15%以上,故我们假设 14、 15 年增速为 15%,则 15 年市场规模约为 1700 亿元,其中,东部地区市场容量占比超过 60%,一直高于中、西部地区,公司未来将逐步向市场容量更大的东部地区扩展。公司市场占有率极低,仅为 0.2%。

未来增长点:1) 拥抱“互联网+”,加快“数据云计算”的平台建设; 2)谋求业务全方位均衡发展,稳步发展现有业务的同时,在创意、医疗、绿色节能等设计方面取得突破;3)进行全国战略布局,逐步覆盖全国主要市场。

公司盈利能力与园区设计相当,偿债能力强,但营业周期长,回款有待改善

结合行业和公司情况,预计公司 15、 16 年 EPS 为 0.38 和 0.45 元/股。 以 PE40-45 倍计算,公司股价区间 15.2-20.3 元。

风险提示:宏观经济下行风险;房地产下滑风险;回款风险。(来源:招商证券 文/戴计辉 编选:电子商务研究中心)


9月11日,电商智库电子商务研究中心发布《2018年(上)中国B2B电子商务市场数据监测报告》(全文下载:www.100ec.cn/zt/18b2bbg)。报告对上半年中国B2B电商发展概况、融资现状、未来趋势进行了详细的分析与解读。报告对主要B2B电商平台进行跟踪了解,分别是:1)综合B2B平台:阿里巴巴、生意宝、环球资源、慧聪网、中国制造网、环球市场、金泉网、中国网库、金银岛、马可波罗、搜了网、国联资源网等。2)垂直B2B平台:中国服装网、网上轻纺城、环球鞋网、搜布、金蚕网、锦桥纺织网、找塑料网、塑米城、我的塑料网、大易有塑、奇化网、快塑网、化塑汇、小农女、美菜、链菜、宋小菜、汇通达、掌合天下、易酒批、旅游圈、道旅、找钢网、上海钢联、欧冶云商、中钢网、钢钢网、医药在线、医药网、药给力、药物在线、商康网、七彩云、科通芯城、亿采、华强电子网、捷配电子市场网等。

【关键词】山鼎设计戴计辉
股票名称/代码
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