电商门户 互联网+智库
当前位置:100EC>电商金融>【金融研究】中国互联网金融的监管与发展
【金融研究】中国互联网金融的监管与发展
发布时间:2018年04月16日 15:23:00

(电子商务研究中心讯)“互联网金融”是中国的独有名词,在国外一般将之称为“金融科技”。相比之下,后一种说法更加突出互联网作为金融服务手段和工具的特性,而“互联网金融”则容易被理解为一种新型金融业态。事实上,互联网金融是移动通信技术与金融结合的产物,并没有改变金融活动的本质和功能。只是由于互联网技术自身的特点,互联网金融的风险更容易被集聚和引爆,对此应有充分的认识。

一、互联网金融在中国快速发展的动因

国外互联网金融起步于20世纪90年代,由正规金融机构发起并推动。例如,花旗、汇丰等大型银行集团设立网络金融部门,美林证券成立网上投资银行,保险公司建立保险网上交易平台等,其动机都是利用互联网技术提升效率。至于非金融机构提供网络金融服务,则要到进入21世纪以后。2005年,英国成立全球第一家P2P网贷机构Zopa。2008年国际金融危机爆发以后,商业银行纷纷收紧银根,企业和个人求贷无门。在这一背景下,非金融机构设立的金融服务平台乘势而起,得到了较快发展。

中国互联网金融的发展轨迹与西方国家有三点不同:一是推动中国互联网金融发展的主力是非金融机构和民间资本。二是在中国互联网金融发展的早期阶段,创业者主要是与信息技术相关的技术型人才,以及曾有发达国家金融从业经历的留学归国人员。进入爆发式增长时期后,才有大量企业家进入该领域。三是中国互联网金融后来居上,发展速度远超发达国家。

2004年12月,马云创立支付宝平台,成为“第一个吃螃蟹的人”。2007年6月,中国第一家P2P公司“拍拍贷”成立,各类众筹平台也开始进入人们视野。2012年以后,互联网金融出现爆发式增长,各种平台纷纷设立,一时间热闹非凡。在中国,互联网金融仅用短短十年时间就走完了传统行业需要几十年的发展曲线:2006~2011年是孕育期,充满了学习、质疑、犹豫、鼓励、反对、漠视等各种反应; 2012~2015年为成长期,以P2P为代表的部分互联网金融行业野蛮生长,风险快速暴露;2015年7月以后,互联网金融进入治理整顿时期,规范、挤压泡沫成为主旋律,一些机构开始退出。

互联网金融之所以在中国出现超常发展,有着特殊的国情因素:

第一,电子商务快速发展。2015年,中国电子商务的市场规模为18万亿元,为2008年的近5倍和2015年社会商品零售总额的60%,预计2016年市场规模将进一步扩大达到22万亿元。金融是为实体经济服务的,大量电商交易必然带来大量网络金融服务需求。艾瑞咨询数据显示,2013年中国互联网消费金融市场交易规模仅为60.0亿元,2014年则突破183.2亿元,增速超过 200%。随着居民消费从线下向线上的持续迁徙,未来对线上消费金融服务的需求将进一步扩大。

第二,正规金融体系效率不高,存在大量金融服务空白。特别是中小微企业、创业型企业、农民工等中低端客户难以享受到金融服务,“融资难、融资贵”问题长期得不到解决。尽管部分商业银行相当早就开始运用互联网工具(如工商银行2000年推出企业网银和个人网银,2002年成立“电子银行部”),但是正规金融机构往往只是将之简单视为技术升级,并没有在业务模式转型上下功夫。

第三,2012年以后,中国经济增速下行压力加大,产能过剩问题突出,由此导致大量社会资金投资无门,迫切需要新的资金增值渠道。与此同时,在股市不振、投资渠道狭窄的情况下,互联网金融提供的新型理财方式也成功地得到了民众的关注。

第四,在实业利润率不断下滑的背景下,一些产业资本或者为了寻找新的利润增长点,或者在融资难不断加剧的情况下试图获得支配资金的权力而谋求进入金融业。当正规金融牌照获取仍然很困难时,互联网金融就成了合适的选择。

第五,与地方政府发展金融的偏好相契合。近年来,地方政府普遍认识到金融对拉动地方经济发展的重要性,很多地方政府想方设法吸引金融机构进驻。在正规金融机构资源有限的情况下,转而大力扶持类金融机构发展。在互联网金融发展的早期阶段,各类互联网金融平台均在不同程度上得到地方政府支持。地方政府的热情在互联网金融风险不断暴露特别是2015年下半年之后才开始降温。

第六,对于新兴业态监管部门缺少经验,加之监管体制存在明显漏洞,致使行业发展过热的势头未能及时得到遏制,各类互联网金融平台的行为得不到规范,道德风险不断放大。

二、互联网金融的作用需要肯定,发展需要规范

在中国互联网金融野蛮生长的过程中,难免鱼龙混杂,泥沙俱下。2015年以后,一些金融互联网平台的风险不断暴露,更有一些居心叵测者利用互联网金融的概念来包装违规行为,利用互联网平台从事非法集资。还有一些不良机构钻政策空挡打擦边球,虚假宣传产品、过度渲染投资收益等问题相当普遍。这些现象使得互联网金融被“污名化”,成为“圈钱、跑路”的代称,造成“劣币驱逐良币”的现象。

需要指出的是,互联网金融作为普惠金融的重要工具,是有着重要的正面作用的。其优势在于,利用互联网、大数据云计算等技术,突破了传统线下服务网点的模式,扩大了服务面,并显著降低交易成本,减少信息不对称。以广受诟病的P2P为例,根据网贷之家提供的数据,2016年6月末,P2P平台累计为495万人提供了理财服务,在平台上借贷的人数达到275万人(见表1)。从借贷收益率看,则由高点期的23%降为11.3%。根据万德的数据,P2P的平均借贷利率已经由2014年年初的20%左右降至2016年7月的10.25%。不仅低于动辄30%、40%的民间借贷利率,也低于小贷公司的借款利率。

有人说,金融机构的价值在于通过对借方信用的评估来促成交易,P2P则没有这个功能。事实上,很多P2P平台恰恰是利用大数据技术,实现了对借款方的信用评价。而且由于难以得到央行信用评级系统的数据,这些机构使用的是尚未纳入现有征信系统却很有价值的数据,如交通违规、水电缴费、法院判案信息等。综合来看,互联网金融的作用,一是弥补正规金融体系空白,为小微企业、中低层人群提供金融服务;二是带来金融服务效率的改进,包括提供较低成本的资金,服务方式更加灵活便捷,创新征信、评级、风控方式等;三是作为银行等正规金融机构的竞争者,有利于促使其改进服务。

另一方面,尽管风险不是互联网金融独有,但互联网的特点却使互联网金融风险更容易传播、扩散和放大影响。在目前互联网金融相关法律法规和监测体系不健全的情况下,各级监管部门很难全面掌握行业数量和及时预判风险。因此,当前亟须对互联网金融活动加以规范。规范互联网金融应抓住关键节点,这些节点主要有三:

第一,交易信息透明度和真实性。事实上,借互联网金融之名行非法集资和欺诈之实的平台,信息都是极度不透明的。例如据媒体披露,“e租宝”宣称以融资租赁资产作为交易标的物,实际上真实融资租赁资产不超过5%,屏幕上显示的绝大多数交易信息是虚假信息;云南泛亚交易所到了后期,投资者的交易对手实际上是交易所自己,而投资者对此并不知情。还有很多不规范的互联网金融平台,交易信息的透明度也很低。只有保证信息的及时、准确、完整披露,才有可能及早发现问题,及时制止非法集资和欺诈案件。

第二,统计指标的规范性。目前由于缺乏行业标准,互联网金融活动的统计极不规范,每个平台都有自己的统计指标和统计标准。指标的不统一和标准的不正确,将严重影响业务信息的真实性和可靠性,并使政府的监管活动难以开展。

第三,金融消费者(主要是投资者)保护。平台经营失败跑路也好、非法集资也好,最终的风险损失都会落到投资者身上,大面积的投资失败往往会引发社会不稳定。需要从资金隔离、风险准备、投资者分级与投资额限定、虚假和不当宣传等违规行为的惩处等多个方面强化对消费者合法权益的保护。

三、互联网金融的监管难点与解决思路

在互联网金融监管方面,尚存在一些难点。一是如何实现金融监管的“全覆盖”。原则上,凡是涉及“金融”就必须监管,因为金融具有杠杆效应,且对公众利益影响较大。但是互联网金融平台的信息中介业务是否属于金融活动?按现有监管思路,如果一个平台既没有资金池(不吸收存款),也不承担贷款风险责任,而仅提供信息和交易撮合服务,那么这个平台是否具有金融属性?二是在现行分业监管(以机构为监管对象)和“谁的孩子谁抱走”的指导思想下,各个监管部门分别设计监管办法,而互联网金融具有跨行业、跨市场、跨地域的特点,且创新发展变化快,传统监管架构和监管思路很难避免出现监管空白和监管漏洞。三是中央政府和地方政府如何合理分工。金融监管的主体责任当然应该在中央政府,但现有金融监管队伍无论从人员配置还是监管能力上看都很难与互联网金融的发展现状相匹配,仍然在很大程度上需要依靠地方政府的监管力量。而地方政府在金融监管方面既存在利益冲突,也存在权责不对等、信息不充分、能力不配套的问题。针对以上问题,笔者认为应从以下几个方面着手,建立起符合互联网金融发展特点的监管架构。

第一,坚持有区别的监管原则。与传统金融机构不同,互联网金融的业务重点在于信息中介,互联网金融交易平台本身并非信用主体,因而与传统金融机构相比,互联网金融行业的管理应当更加注重“软门槛”,如数字技术能力、交易系统技术水平、制度的健全性、平台管理能力、网络安全性、协作能力、关键人员的技能和操守等,而非资本金和偿付能力。应针对这些“软门槛”,设计出能够体现互联网金融特色的监管监测指标体系。

第二,在互联网金融领域推进功能监管。与传统经济的独占性不同,互联网经济与生俱来的特质就是分享和价值链创新,而传统分业监管、分兵把守的思路必然会割裂互联网经济的价值链条,形成一个个“孤岛”。其结果无非两个:一是互联网金融平台难以维系;二是滋生无数规避行为,加大经营成本和监管成本。其实,互联网金融领域是最适宜作为功能监管“先行者”的,这不仅是因为互联网金融与传统金融服务有较大的差异,还因为互联网金融本身就是跨界的。在功能监管框架下,没有必要限制互联网金融平台的业务范围,只要按规则申请牌照(或者备案)即可。但申领的牌照越多,所要承担的风险责任也越大,须接受的监管规则也越多,反欺诈、反洗钱、反不正当交易的要求也越严格。

第三,鉴于互联网金融的特点,应强化行业协会的作用,使行业协会更多地履行自律职责。当然前提是行业协会必须真正是为互联网金融机构服务的机构,而非政府部门的派出机构。笔者认为,在互联网金融领域可以率先进行金融监管创新,构建这样一个监管体系:金融监管部门的功能监管(制订业务规则,并对一定规模以上的平台进行监督)+行业协会的规范性自律(制订行为准则并及时披露行业信息和违规处罚情况)+地方政府风险预警(依靠大数据和征信评级系统发现风险隐患)。

四、未来互联网金融的发展

麦肯锡《2015金融科技报告》指出:未来10年内金融业40%的营业收入和60%的利润可能被非金融公司拿走。《Bank3.0:银行转型未来式》的作者认为:未来10年金融模式的改变会远远超过过去200年改变的总和。尽管中国互联网金融在发展过程中遇到一些问题,但互联网金融仍有巨大的发展空间。未来互联网金融的发展趋势和影响可能是:

第一,更加注重增值服务。在互联网时代,客户的思维方式、行为方式、交易习惯都在发生变化,互联网金融市场的竞争主体也越来越多元化。在这一背景下,竞争的取胜之道是给客户带来更多的增值服务。例如,给投资者带来更多的便利性、收益性、选择性(通过大数据分析、评级等),给融资者带来更多的快捷性、可得性和适用性。

第二,综合化趋势与进一步细分市场。未来在一个平台上,将出现多种服务的综合组合。包括账户管理、理财、借贷与股权融资、金融资产交易等,实现存、贷、理财、支付、证券、保险、资产转让等多类业务联动,通过跨行业、跨区域配置资产和提供创新金融服务,为客户创造更大的价值。同时,专业化分工将更加深入,某类公司将更加专注于狭小的领域做深做透,提升自己的竞争力。

第三,正规金融体系将面临更大的冲击。这是因为,与传统的正规金融机构相比,互联网金融机构具有一些突出优势:一是通过行为信息与大数据分析,比金融机构更了解客户;二是轻型化,负担小,更容易实现资源优化整合;三是创新文化领先于传统金融机构。而传统金融机构面对最大的敌人却是自己,传统金融机构往往沉溺于已经形成的金融供应链,互联网金融带来的快速技术更新很可能造成金融供应链的解体和重组;习惯于依靠固定的客户关系,而未来不稳定的客户关系可能成为常态;在长期严格监管和保护下形成的保守文化难以适应互联网的分享、平等、开放等理念,而过去成功的业务模式和专业知识在快速变化的环境下已经过时;习惯于以“独占”为目标的同业竞争、同质竞争、同方向竞争,而不习惯协作配合。

第四,互联网金融领域的并购活动将加剧。这种并购既包括行业内部的整合(如近期“91金融”宣布收购国内首家众筹平台“点名时间”),也包括正规金融机构并购互联网金融平台来推进业务。传统银行与新兴互联网金融机构的战略合作可能转向资本合作,融合发展。

第五,“互联网金融”将与“金融互联网”进一步融合。随着金融市场的开放,民间资本利用互联网进入金融领域的动机将逐渐削弱,正规金融机构则将更多地利用互联网实现业务模式和经营方式的转型。“互联网金融”的名词和概念可能逐步淡出,更多地使用“金融科技”推进金融产品和服务的创新。(来源:《中国城市金融》编选:电子商务研究中心)

3月27日,国内知名电商智库电子商务研究中心发布《2017年度中国共享经济发展报告》(全文下载:http://www.100ec.cn/zt/2017gxjj/),报告对2017年共享经济进行宏观分析,涉及领域与平台主要有:1)交通出行:滴滴出行、易到、首汽约车、神州优车、ofo、摩拜单车、哈罗单车、Go fun出行、TOGO途歌等;2)共享充电宝:小电科技、街电科技、来电科技等;3)共享物流:新达达、人人快递、饿了么“蜂鸟”、美团众包、点我达、1号货的、云鸟配送、货车帮等;4)共享金融:淘宝众筹、京东众筹、苏宁众筹、百度众筹等;5)共享餐饮:隐食纪、熊猫星厨、吉刻送、hatchery、回家吃饭、隐食家、爱大厨等;6)共享住宿:住百家、小猪短租、途家等;7)共享雨伞:街借伞、共享E伞、春笋、橙伞等;8)上门服务:河狸家、新氧、星后等;9)二手共享:闲鱼、猎趣、爱回收、瓜子二手车、人人车、优信二手车等;10)知识技能:果壳、在行、猿题库、学霸君、跟谁学、猪八戒等;11)共享医疗:春雨医生、丁香医生、好大夫在线、企鹅医生、平安好医生、微医等共11大领域。

股票名称/代码
昨日收盘
涨跌幅
¥/现价
  • 002095.SZ
  • 002315.SZ
  • 300226.SZ
  • 002711.SZ
  • 002024.SZ
  • 002127.SZ
  • 002127.SZ
  • 002640.SZ
  • 300209.SZ
  • 601113.SH
  • 002352.SZ
  • 600233.SH