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天海投资收购当当网 欲切入新零售 卡位互联网金融业务
发布时间:2018年04月20日 13:56:55

(电子商务研究中心讯)A股上市公司天海投资,4月11日晚间公告披露定增预案,公司拟以6.23 元/股的价格发行6.52亿股,并支付34.4亿元现金,初步作价75亿元收购当当科文100%股权及北京当当100%股权。具有海航背景,一家主营业务为国际船舶普通货物运输、国际船舶集装箱运输的物流上市公司,收购当当网意欲何为?

分析认为,天海投资在收购当当网后,双方可能在IT、金融领域进行打通,以谋求更大的市场空间,当然也不排除与当当网合作深度切入新零售领域的供应链金融业务。

高价收购引发市场关注

并购是A股市场中常有的事情,但是此次天海投资收购当当网的溢价却着实令市场吃惊。

创立于1999年的当当网是中国成立最早的网上图书商城,并于2010年赴美上市。上市当天当当股价从13.91美元涨到29.91美元,市值高达23亿美元。但此后因面临京东等电商的图书价格战,当当未能占得上风,遭遇毛利率大跌等困境。无奈之下,2016年当当完成私有化退市,私有化退市时市值约为4.6亿美元。按照2016年9月1日“1美元对人民币6.68元”的汇率,退市时当当网市值也仅为30.73亿元。在综合性电商平台中,当当网的市场规模也已经不能和巨头相提并论。中国电子商务研究中心发布的2017年上半年B2C市场份额显示,天猫以50.2%份额位列第一,京东占据24.5%,而当当网、1号店亚马逊中国等平台合计只占据整个市场9.3%的份额。

不过,此次交易采用收益法评估结果作为预评估值,以 2017 年 12 月 31 日为评估基准日,标的公司也就是当当网净资产账面价值 3178.93 万元,预估值 75亿元,增值 74.68亿元,增值率 23492.84%。

对于估值合理性,天海投资公告称,当当电商网络的运营模式决定了其具有典型的“轻资产”特点。

近3年流动资产占总资产的平均比重约为91%;而商标权、销售网络等无形资产,基于会计核算原则未列入账面值,因而账面净资产相对较低。当当网 2010年-2013年出现了较大亏损,未分配利润为大额负数,拉低了其净资产水平。

而在近几年中,当当网业务实现了持续的增长,净利润分别为9155万元、13247.77万元以及35892.35万元。当当网方面页表示,2017年全年当当持续稳居线上图书销售的半壁江山。含纸书、电子书、听书,当当2017年销售品种130万,2017年当当网年活跃顾客2800万。

也有媒体针对天海投资和当当的各项财务数字算了一笔账,认为75亿收购当当,这笔交易对天海投资来说是赚了,因为“当当私有化之后,转型成果显现,盈利能力大幅提升。作为国内线上图书销售龙头,当当拥有一批文化层次高、消费能力高的用户群体。通过数据以及人工智能技术,当当不断深度挖掘用户群体的需求,提升业务价值。”

借力当当谋求更大市场

作为一家物流上市公司,天海投资为什么要如此大手笔地收购看似毫不相关的当当网呢?

天海投资表示,此次并购,是公司布局电商业务的重要突破,可以获得国内领先的电商网络平台;标的资产与公司下属英迈国际等其他相关资产和业务未来有较大战略整合空间和协同效益。

天海投资于 2016 年 12 月成功并购全球IT 分销与供应链企业英迈国际,逐步剥离海运业务。公司的海航云、云集市业务也正加速落地。交易完成后,二者有望进行产业链的深度协同,在多个领域产生良好的协同效应。

值得一提的是,英迈国际不仅是世界上最大的IT分销商,也是美国最大的图书分销商,亚马逊上的商品很多都是英迈发货给顾客,业内人士指出,协同英迈和当当资源,当当有望通过英迈国际的全球供应链拓展3C品类的产品,扩大经营范围和营收规模。而英迈国际则可以通过当当打通产业链上下游,完成B2B2C布局,进一步开拓国内市场。除此之外,英迈国际在全球范围的150个物流中心和当当在全国的数十个物流中心可快速实现仓储物流区域互补以及仓储物流能力互补,获得更大的规模化优势。

此外,作为一家老牌电商,当当网历年积攒下来的“数据资源”也是被天海投资所看重的。

天海投资在公告中就表示,在大数据方面,当当网拥有近20年的交易数据及近1900户供应商、1.16亿个人会员的消费数据与基本信息,数据资源天然而丰富。当当对1.16亿个人用户进行数据画像,清晰了解到客户偏好、收入及资产情况、信用情况,KYC(Know your customer,即充分了解你的客户)能力大大提升。基于强大的数据能力,当当网将可对客户进行个性化、精准化的产品推荐。

在互联网红利日渐消退的当下,再培养出超亿的用户难度和成本都相当大,如今收购当当网则省去了培养用户艰难、繁重的过程。同时,当当网丰富的经营种类对于海航较为单一的HiApp来讲也是很好的补充。中国电子商务研究中心网络零售部助理分析师吕昊泽就认为,除了多年运营电商的经验,天海投资及其控股方海航所看重的是当当的用户流量资源,可以结合海航手中的旅游业资源,开展在线旅行业务。海航旗下的旅游平台HiApp有很大可能与当当进行深入合作。

互联网金融或成未来突破点

除了前文提到的产业链和用户资源外,互联网金融领域或成为天海投资未来的突破点。当当网方面就表示,双方可能在IT、金融领域进行打通,以谋求更大的市场空间。

在此之前,天海投资就已经在互联网金融领域频频“出手”。如收购前海航交所探索互联网+资产交易模式;收购中合担保打造金融担保体系;收购天海金服拟打造商贸领域供应链金融服务平台……

据天海投资最新公告的前十大股东持股情况,海航科技集团持股占比20.76%。海航科技集团的大股东则为海航集团有限公司,后者持有海航科技集团96.41%股份。在金融领域,海航集团一直就是“弄潮儿”。2016年其就开始入股德意志银行,获得3.04%的股份,成为第四大股东。去年5月披露的监管文件显示,海航将其持股增至9.9%,成为德银最大股东。眼下海航集团仍然则持有德意志银行8.8%的股份,未来也不排除与其合作深度切入新零售领域的供应链金融业务。

今年3月海航集团与京东集团签署战略合作协议,双方将围绕航空、物流、产业、区域开发等领域开展全方位、多层次、产业和金融联动合作。而此次天海投资收购当当网也必然得到海航集团的支持。

目前,天海投资旗下各项业务合计拥有1700 多家上游供应商,2 万多户下游企业客户,而当当网也拥有近 1900 家上游供应商,1.16 亿下游个人客户,通过客户与业务的整合,可以打造一个具有“供应链金融+消费金融+互联网保险+大数据”业务体系的互联网金融服务集团,增厚上市公司利润。(来源:通信信息报)

5月21日,国内知名电商智库-电子商务研究中心发布《2017年度中国出口跨境电商发展报告》,该报告对2017年中国出口跨境电商进行详细的梳理,对行业发展现状、商业模式、投融资概况、发展趋势进行研究。涉及的出口跨境电商平台及服务商主要有:1)出口跨境B2B平台:TOOCLE3.0(生意宝)、阿里巴巴国际站、环球资源、焦点科技、聚贸、外贸公社、敦煌网、大龙网等;2)出口跨境B2C平台:全球速卖通、亚马逊、eBay、wish、兰亭集势、米兰网、DX、跨境通、环球易购、有棵树、傲基电商、小笨鸟、海翼股份、新华锦、百事泰、执御、通拓科技、价之链、跨境翼、赛维电商、爱淘城、前海帕拓逊等;3)第三方服务商平台:一达通、易单网、世贸通、paypal、四海商舟、飞书互动、卓志供应链、递四方、出口易、PingPong金融、汇通天下、飞鸟国际、Moneybooker、MoneyGram、中国银行、中国平安、中国邮政、UPS、TNT、顺丰、DHL、FedEx、大麦电商、外运发展、俄速通、海欢网等。

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